投资

纳入MSCI指数为中国A股提供了全球的可信度

2019年2月21日
article-img
“也许再过5-10年,中国的A股市场能够像开始于20世纪90年代的台湾市场和韩国市场一样,从部分纳入发展为全部纳入MSCI指数。”

世界经济全球化正在向前迈出一大步。MSCI向世界第二大股票市场——中国敞开了大门。随着中国与国际投资界建立起这种非同凡响的新关系,这种发展将产生前所未有的机遇和挑战。中国国内的股票交易所(上海证券交易所和深圳证券交易所)为全球的金融机构投资者和避险基金开辟了创造价值和获取收益的新道路。

通往全球可信度的道路

如今,中国在全球市场中的地位日益突出,使得其对于外部投资者的长期政策和谨慎看法的转变变得愈发重要。美世的报告《将中国A股纳入MSCI指数:对资产经理人和投资者来说意味着什么》,记录了中国和国际投资界为达成这一具有历史意义的协议所共同经过的历程,并分析了在一个发展和合作的新纪元中可以期待什么。在MSCI 取得突破之前,授权外国投资者进入中国市场的主要机制是合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)机制——这两种机制都受到规章制度的严格管制,对允许申请配额的组织机构的类型和规模以及其遣返资本的能力都设置了诸多限制。

然而中国当局已经将开放大陆股票市场作为重中之重。不过,实施此项创新战略需要使用精心设计的严谨方法来推进变革。作为第一步,中国已经开始着手建立能够为外国投资者提供便利的机制。2016年12月深港通机制启动,为外国投资者投资深圳交易所上市公司打开了大门。在中国和国际投资界的共同努力下,这项前瞻性的创新举措为中国市场获得全球的影响和参与铺平了道路。

耐心和让步的力量

MSCI指数的纳入始于通过利用双方的共同利益和相互让步建立起来的信任和商誉。沪港通和深港通机制——统称为“中华通”——为外国投资者提供了额外的配额,并且减少了冗杂的限制。每日交易限制的放宽,在交易取消方面的持续进展和制度的进一步放宽——加上与指数挂钩的新的投资工具的创立——所有这一切共同促成了MSCI将中国纳入其指数体系。中国已经表明了与MSCI和全球投资界合作的意愿。

相应地,MSCI也为将中国A股市场纳入其指数体系做出了一些让步。MSCI没有将纳入进程放缓,而是采用了最新的方法进行积极的推进。MSCI简捷高效的战略限制了股票评级和国家评级,只允许有准备的国际投资者在特定市场进行参与。这些进展只是千里之行的第一步。此协议也有力地象征着未来发展和共荣的希望。中国A股在广义市场指数中的权重一定会随着时间的推移而增长。也许再过5-10年,中国的A股市场能够像开始于20世纪90年代的台湾市场和韩国市场一样,从部分纳入发展为全部纳入MSCI指数。

投资者的未来之路

MSCI承认,纳入这样一个庞大而复杂的经济体会不可避免地带来波动。管理预期对于这一举措的推进至关重要。第一阶段的权重仅为226只股票,占其市值的2.5%,下一阶段增加了10只股票,市值增加了2.5%——两阶段共占市值的5%1。MSCI在推进增长和纳入方面显然采取了一种克制的方式。尽管中国A股市场有许多吸引人的特点,但对于股票投资组合相对较小或简单的投资者来说,较为合理的做法是暂时对中国股票的涌入采取观望态度。其他投资者则可以选择更加积极主动地参与。

将大量财富投资于新兴市场股票的投资者,以及那些希望随着时间推移逐步调整投资组合的投资者,应该考虑如何将不断扩大的中国机遇纳入更广泛的股票配置中。独立的股票配置可以获得更高的权重(高于基准所规定的股票配置),对市场的敞口更宽、更大,提高了回报率和多元化潜力。然而,投资者必须同时解决重要的风险和管理问题,尤其是在这种前所未遇的发展情境下。

如需进一步了解中国A股纳入MSCI指数将如何影响全球市场并为贵公司创造新的投资机遇,请访问美世财富与投资(或美世财富与投资—中国)。

 

1比萨尼,鲍勃(Pisani, Bob)《为何您在不久的将来会持有更多中国股票》, CNBC, 31 Aug. 2018, www.cnbc.com/2018/08/31/msci-adds-more-mainland-china-stocks-a-shares-to-its-indexes.html.

more in invest

Sean Daykin | 13 六月 2019

鉴于近期经济多样化与发展力量的增强,私募股权投资 (PE) 在海合会 (GCC) 中的作用愈发重要。私募股权投资正成为该地区相对较新的资产类别,阿联酋和西欧发达市场对"成长资本"很感兴趣,而不是基金管理人持多数股权更为传统的"并购"私募股权投资。事实上,随着该地区风投独角兽(譬如 Careem)的成功,以及亚马逊对 Souq.com 的收购,风投筹资激增。 私募股权投资可以在推动经济增长方面发挥重要作用。该地区对私募股权投资非常具有吸引力,这得益于多重因素,譬如该地区的财富不断增加、近期的重要经济改革以及该地区政府采取多重强力举措加强当地企业家精神和促进中小企业发展。 该地区的各国政府正试图通过创建放宽监管的孵化器和区域中心,鼓励企业家来到该地区创业,从而促进风险投资的进一步增长。这些努力最终将推动经济可持续增长,促进经济繁荣,创造更多技能性就业机会。 然而,继阿布拉吉集团案件引起媒体高度关注后,1  业内呼吁加强在海湾地区的企业治理。随着投资者开始更加关注对他们资金的管理方式,当地私募股权投资基金管理人面临更严格的审查。 区域投资者要求更好地了解私募市场表现。购买方和投资者都希望他们进入私募股权投资市场的决定是基于经过验证和市场检验的信息,同时应考虑过去的表现等因素,并对投资和运营进行尽职调查。 尽管衡量私募市场的绝对和相对表现至关重要,但这两者之间存在细微但明显的差别。由于"价值创造"是私募股权投资的一个重要方面,因此衡量标准不仅应该准确,而且要有意义。 和所有投资一样,在决定是否将私募股权投资纳入投资组合的整体资产配置时,评估过去的表现始终是其中一项考量因素。然而,私募股权投资者必须通过严格的尽职调查,更深入地了解基金的真实表现。利弊指标和定性指标有机结合,对全面了解基金的过往表现及其未来业绩潜力非常重要。 就定量指标而言,三个最常用的指标是内部收益率 (IRR)、总收益倍数 (TVPI) 和已分配收益倍数 (DPI)。 IRR 是衡量私募市场投资表现时引用最广泛的指标。这是一种基于时间的衡量方法,考虑了一段时间内所做的投资和获得的投资。投资的成熟期(或按照既定价格出售)越长,既定年化内部收益率就下降得越多。 第二个衡量指标是 TVPI,考虑与初始投资相比,(通过股息和最终出售)从投资中获得的总价值。最后一个衡量指标是 DPI,该指标衡量的是初始资本(通过股息或其他支付)相对于初始投资金额的回报率。DPI 体现的是已实现价值,而不是总价值。 上述三个指标在帮助投资者评估私募股权基金过往表现方面发挥着重要作用。虽然没有单一答案可以全面、准确地评估私募股权投资基金业绩,但综合运用这些指标有助于更好地了解基金业绩。 衡量一支基金过往的表现并不能说明下一支私募股权投资基金的表现。这些承诺是长期的,因此必须考虑其他投资因素。这些因素可能包括投资团队的稳定性,考察投资团队如何寻找交易或如何在投资组合公司创造价值。 经过阿布拉吉案例之后,管理人和后台运营评估已成为尽职调查的一项重要衡量标准。有效的内部控制、强大的系统和人员充足的运营团队对私募股权投资基金的成功也至关重要。 衡量私募市场表现肯定比衡量公开市场表现更为复杂。衡量私募市场时,需要清晰了解相关指标和方法,通过多种视角掌握信息,并需要进行具体分析。此外,私募市场的衡量可能存在主观性,易被操纵,并最终导致无法全面评估私募市场投资能否成功。然而,私募市场表现衡量可能会继续发展,从而改善其当前的不足。 对投资者来说,关键是要找到能够带来长期可持续性稳健投资的投资人才。虽然过往表现对评估管理人的历史业绩很有用,但这并不能保证未来的业绩。因此,投资者需要进行深度"定性"投资,同时进行运营尽职调查,以评估未来投资成功的可能性。 要了解美世如何帮助您制定投资策略的更多信息,请点击这里。 来源: 1Ramady, Mohamed阿布拉吉资本:中东明星的的兴衰Al Arabiya2018 日,https://english.alarabiya.net/en/views/news/middle-east/2018/07/03/Abraaj-Capital-The-rise-and-fall-of-a-Middle-East-star.html#.

John Benfield | 16 五月 2019

时代在改变。世界正在朝合乎道德并长期可持续的投资方向发展。一些高瞻远瞩的政府机构越来越重视金融市场在促进可持续发展方面的重要意义。据观察,分配给责任投资 (RI) 相关投资的资产不断增长,表明投资者对于 RI 解决方案的需求大幅提升。加之向低成本股票指数追踪的转变,造成现阶段的可用 RI 指数持续增加。 我们预计,对于目前开展被动投资或因子投资的很多投资者而言,RI 指数将成为综合考量环境、社会和企业治理 (ESG) 因素的首要步骤。美世为责任投资赋予了新的定义:倡导将 ESG 因素纳入投资管理流程和所有权实践,坚信这些因素可能会对财务业绩产生重大影响。 与此同时,在 GCC 地区,随着经济多元化的不断推进,政府逐渐意识到责任投资的重要意义。六个主权财富基金 (SWF) 中有四个由 GCC 成立,而且 GCC 还借 2017 年 12 月巴黎"一个地球峰会"之际组建了一个地球 SWF 工作组。 就阿联酋本身而言,在绿色经济促进可持续发展和绿色议程等一系列倡议的推动下,未来阿联酋将积极采用责任投资。在推行多元化战略的过程中,这些倡议通过协调国家经济增长理想与环境可持续发展目标来实现 2030 愿景。 阿布扎比正在通过各种开发项目大幅推进议程,如马斯达尔城这一价值数十亿美元的绿色能源项目。1 与此同时,迪拜还建立了能源和环境科技园 Enpark 这个面向清洁能源和环保科技公司的自由区。2 随着 GCC 地区责任投资商业案例规模的日益壮大,将 ESG 因素或可持续性主题纳入投资决策和流程的呼声也日渐高涨。广大机构纷纷着眼于责任投资的优势,它不仅对投资有利,对改善声誉和盈利也十分有益。可持续投资带来了引人瞩目的商机,公司可以趁机发掘增长潜力,针对各种资源稀缺、人口结构变化和政策环境演变挑战提供解决方案,积极应对种种环境和社会问题。 研究和行业证据一再表明,综合考量 ESG 因素对于公司的长期发展具有很多益处。例如,2012 年德意志银行审查了 100 多项学术研究,最终得出结论,ESG 评级较高的公司在债务和股权方面的资本成本较低。2015 年,Hsu(中国台湾国立台中科技大学教授)和 Cheng(中国台湾国立中兴大学教授)开展的另一项研究发现,社会责任公司的信用评级表现更好,信用风险也更低。3 鉴于很多公司枉顾广大公众对于环境和社会问题的关注,目前人们认为最好是综合考量 ESG 因素。员工越来越愿意效力及投资有利于环境的公司。一些全球倡议和机构(如 CFA 协会)已经重点强调过未考虑 ESG 因素所产生的财务和声誉风险。 尽管 GCC 刚开始了解应用 ESG 的种种益处,但该地区其实从未大幅偏离这一概念。在过去的二十年里,投资必须遵守伊斯兰教法。两个框架均采用负面筛选方法,寻求创造可持续回报的投资项目。综合运用 ESG 因素与伊斯兰教法筛选方法,伊斯兰投资者不仅可以提高投资业绩,同时还能达成社会和环境目标。 鉴于现阶段阿联酋专注实现投资多元化,从而通过打造责任投资市场和文化获得较高收益,其中战略和流程并驾齐驱,堪称成功整合的两大重要步骤。 在寻求可持续发展的过程中,加强观察和监督对于缓解新兴风险(如气候变化)至关重要。为此,实施 ESG 评估将有助于设定明确的 KPI、发现项目创造价值的途径和方式,以及缓解与之相关的风险。 例如,美世携手客户应用可持续增长投资框架,分辨与环境、社会和公司治理因素相关的财务影响(风险)以及受可持续发展问题直接影响的行业增长机会。衡量影响和缓解风险变得越来越重要,并代表着强有力的投资治理流程。 采用 ESG 的益处有很多。虽然 GCC 已开始实施 ESG 原则,但为确保政府与包括投资者在内的各利益相关者充分沟通交流及统一推行地区战略,仍有很多工作有待完成。 在未来的几年中,遵循 ESG 全球整合标准的监管压力只会增加。与其一味躲避,公司、投资者和政府不如联合起来,共同寻求适当的发展途径,推进 GCC 地区的责任投资和可持续发展。 来源: 1Carvalho, Stanley阿布扎比投资 150 亿美元发展绿色能源,路透社,2008 21 日, https://www.reuters.com/article/environment-emirates-energy-green-dc/abu-dhabi-to-invest-15-billion-in-green-energy-idUSL2131306920080121 2能源和环境科技园:在 Enpark 成立您的公司,阿联酋自由区体系, https://www.uaefreezonesetup.com/enpark-freezone 3Chen, Yu-Cheng Hsu, Feng Jui公司的财务风险是否与企业社会责任相关?翡翠城,2015 年, https://www.emeraldinsight.com/doi/abs/10.1108/MD-02-2015-0047

Gareth Anderson | 21 三月 2019

中国国内市场的规模已成为该国最伟大的经济成就之一。从中产阶级的爆炸式增长,到数字化转型对中国民众和产业的全面影响,中国——乃至全球经济——正在进入一个投资机遇的新时代。在中国投资可以赚钱,但是要将中国管控严格的国内资产向外国投资人开放,需要双方的努力和磨合。 视角:中国vs.增长型经济体 美世的报告《中国A股被纳入MSCI指数:对资产管理公司和投资人的影响》解释了为何向全球经济开放中国国内市场已在整个国际投资界和市场掀起一股热潮。中国和MSCI正在采取审慎的战略来谨慎管理这种热情,同时力求打造一个有利于未来增长的框架。初始阶段的权重仅为226只股票,只占其市值的5%,表明这个新时代的到来将是一个渐进、长期的过程。对于该地区相互竞争的增长型经济体而言,这种谨慎的做法或许是个好消息。 尽管中国A股(国内资产)将以保守姿态推向国际市场,但是其被纳入MSCI指数仍将深刻影响全球经济格局,尤其是新兴经济体更是会受到冲击。例如,MSCI指数纳入5%的中国A股,将会是什么样子,再以100%的比例纳入之后,又会是什么样子。印度、台湾和韩国等增长型经济体可能会受到中国内地被纳入全球指数的负面影响,如果投资者将关注点从增长型市场转向中国A股市场产生的新机遇,这些市场受到的负面影响会更大。   (Source: MSCI) 变革,就不可避免地伴随着突破、障碍和对未知的焦虑。虽然没有人能够百分之百准确地预测未来,但还是让我们来看看中国在全球经济中的新地位带来的机遇和挑战,以及这些对股票投资者意味着什么。 纳入MSCI所带来的机遇: 1.     市场规模: 中国国内市场规模庞大,有3000多只股票,是世界上流动性最强的市场。自2017年初以来,上海和深圳证交所的日成交量总和超过了纽约和纳斯达克的总和。 2.     多元化: 中国国内市场涉及多个行业的公司,在行业层面上比香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)上市的中国股票(高度集中在IT和金融领域)多元化得多。 3.     独特性: 从历史上看,中国A股市场与其他股市的关联度较低,象征着一个蕴含海量未被发掘的全新价值创造机遇的时代的到来。 4.     有限的外资所有权: 由于中国国内散户投资者占自由流通股市场总市值(面向公众发行的流通股数量)的75%以上,市场上缺乏知情的机构投资者。这种史无前例的形势可能造成效率低下,但对于愿意探索新机遇的投资者来说也会产生一个有利环境。 纳入MSCI所带来的挑战: 1.     波动性: 虽然市场规模大、流动性强,但也存在波动性,并且已经历过短期内流动性大幅下降的时期。不过,中国已采取措施逐步缓解市场波动,包括组建“国家队”,在市场压力大的时候买进A股,以帮助稳定市场。 2.     集中度: 人们对中国A股以其全部权重被纳入指数时的基准构成感到担忧。目前,全球新兴市场基准相对多元化,但随着中国A股市场的全面纳入,这些市场的基准将日益被中国主导。然而,为了解决这个问题,许多创新型组织正在招聘在该地区有经验的分析师和投资组合经理——或者正在酝酿内部/混合解决方案来探索独立投资和其他战略。 3.     全球不确定性: 美中之间的贸易紧张关系和其它地缘政治方面的担忧,令一些投资者对中国国内市场的机遇感到不安。随着市场在混乱中寻求稳定,未知的未来以及新兴的投资现实和机制将使一些组织选择驻足观望。然而,这对拥有投资组合和风险承受能力的投资者来说,意味着有更多的潜在机会去探索新的机遇。 如需进一步了解中国A股纳入MSCI指数将如何影响全球市场并为贵公司创造新的投资机遇,请访问美世财富与投资(或美世财富与投资—中国)。

来自《成长市场洞察》的更多内容

Jackson Kam | 11 七月 2019

下一次全球金融危机是否就在眼前?如果是,那么两次危机会有显著不同吗?这次危机是否有可能来自今天的新兴市场,比如中国、土耳其或阿根廷? 虽然未来是不确定和不可控的,但作为一名商业领导者,您可以采取深思熟虑的措施,为未来可能发生的情况做好准备。 新兴市场经济体正在崛起   《美世全球人才趋势研究》报告表明,领导者最关心的问题之一是新兴市场经济体的实力,时至今日,仍是如此。亚洲、拉丁美洲和非洲正稳步取代以北大西洋为中心的经济体而成为世界增长引擎。由于这些地区实力不断增强,全球经济受到的影响也越来越大。 ACIMA 私人财富公司的董事总经理兼首席投资官 Ardavan Mobasheri 认为,到 2030 年,全球领导力的接力棒将完全由增速更快的经济体接棒。他表示,"到本世纪第三个十年结束时,这一过渡可能会完成,全球经济增长的支柱将横跨太平洋和南半球。" 但是,随着世界适应新兴市场经济体实力的日益增长,它也同样必须适应这些经济体不可避免的减速。 全球开始形成"减速带"   新兴市场地区不利因素日益增多,包括生产放缓、债务上升、通胀率上升和货币贬值,在此背景下,这些地区的资产目前正陆续撤离。1 "新兴市场通过不同渠道传染,在发达市场货币紧缩时期,传染性往往更大," BlackRock 资深固定收益策略师 Pablo Goldberg 告诉 CNBC2 。"流动性是一个问题。投资者会出售他们能卖出的任何东西。" Desmond Lachman 是美国企业研究所常驻研究员,曾任国际货币基金组织 (IMF) 政策发展和审查部副主任,他写道,美国经济学家和政策制定者忽视新兴经济体带来的风险,而这些风险将由他们自己承担。 他写道:"多年来,美联储资产负债表扩张和零利率为新兴市场创造了最宽松的借贷条件,但他们却没有看到这一点。正因如此,他们取消了对这些经济体的经济政策约束,允许这些经济体出现巨大的经济失衡,尤其是公共财政方面。" 现在,越来越多的资本回流到美国资产,投资者认为美国资产比新兴市场资产更安全,新兴市场经济体在"宽松"货币时期累积的严重经济脆弱性现在正逐渐显现。如果不加以遏制,这些脆弱性将有可能继续增长并蔓延到全球,其影响甚至会在未来几年进一步扩大。 商业领导者可以适应——如何适应   要为不确定的金融未来做好最佳准备,避免出现上述严重影响,首先不能忘却上次金融危机的后果,在全球经济和金融体系运行方面,我们可以从上次金融危机中吸取深刻的经验教训。 例如,根据美世《全球金融危机 10 年后:要吸取的十大教训》,2009 年最重要的一个教训表明,美国决策者的政策、历史新低的政策利率、对银行系统注入大量流动性以及量化宽松政策在全球范围内产生了意想不到的结果。尽管货币政策在消费价格方面没有引起通胀,但在资产价格方面却引起了通胀。 现在,一些经济体正在提高政策利率,但时至今日,上一次危机的后果对全球所有经济体的全面影响仍不得而知。请记住,作为商业领导者,您可以采取以下三个步骤为下一次危机做准备: 1.  不要放弃多样化,即广为人知的"投资中唯一的免费午餐"。 2.  保持灵活,并且做好准备,一旦投资者意识到资产的估值可能并非基于稳健的基本面,比如潜在利润增长,资产变为不利,则要及时从目前接近历史高点的资产中转出。 3.  不要放弃积极管理,因为情况会发生变化,这是不可避免的。   采取上述三个简单步骤,可让您保持足够的敏捷度和灵活性,以适应任何情况,甚至是金融危机。市场瞬息万变,请记住这些教训,并牢记这些技巧,为您的组织应对任何即将到来的危机做好准备。 来源: 1. Teso, Yumi 和 Oyamada, Aline,《全球增长隐忧未消,新兴市场大撤退:新兴市场评论》,彭博资讯,2019 年 2 月 15 日, https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-02-15/emerging-market-rally-abate-as-trade-concern-returns-em-review。 / 2. Osterland, Andrew,《新兴市场尽管实力雄厚,但仍然得不到尊重》,CNBC,2018 年 10 月 1 日, https://www.cnbc.com/2018/10/01/emerging-markets-despite-strengths-still-get-no-respect.html。 3. Lachman, Desmond,《我们忽视新兴经济体带来的风险将后果自负》,美国企业研究所,2018 年 9 月 17 日, http://www.aei.org/publication/we-ignore-risks-posed-by-emerging-economies-at-our-own-peril/。

Lewis Garrad | 11 七月 2019

我们生活在充满变革的时代。如今,人们在谈论商业时,无论涉及哪个方面,始终无法绕开两个话题:"工作的未来"意味着什么以及它对个人、公司和社会的影响。部分原因是我们越来越意识到技术的进步、政府政策的变化和员工期望的转变正在重塑我们所理解的工作。 随着人工智能和自动化融入日常生活,重塑人们工作和生活方式的机会意义重大。这对员工在颠覆性时代的体验意味这什么?组织应如何建立与现代世界相契合的员工体验计划? 人力资源部门在互联互通的人类新时代的角色   根据美世 2019 年全球人才趋势报告,73% 的高管预测未来三年将出现行业颠覆浪潮,这高于 2018 年的 26%。在行业颠覆持续带来各种变化的同时,多种人力资本风险伴随而来,譬如员工信任度下降和员工流失率增加。各组织正意识到面对行业颠覆带来的冲击,要想将这种冲击转化成推动组织走向辉煌的动力,关键在于实施以人为本的变革。这意味着人力资源部门需要在草拟阶段发挥领导作用,但如今只有五分之二的人力资源领导参与重大变革项目的创意阶段。 为了确保人事议程始终处于变革的核心,人力资源部门必须始终参与设计过程,而不是成为迟到的客人。人力资源部门可以做出的一项重要贡献是,帮助设计和提供卓越的员工体验。 了解员工体验   如何获知员工职业生命周期的重要时刻?从入职到迎来新经理或得到晋升,关键经历有助于塑造员工与组织的关系。每个员工不尽相同,每个人都拥有不同的需求和才能。在职业生涯中,人们会经历不同的事件和经历。有些经历可以提高他们与组织的契合度,有些则不然,而且还有一部分会削弱这种契合度。这体现在员工水平参差不齐,业务绩效水平有高有低。 提高人力资源团队数字化水平,结合新工具带来的数据和分析,可以帮助领导者更深层次地了解这些经历。尽管组织每年对员工态度进行一次不定期调查的做法仍然很常见,但许多组织现在都在寻求通过更流畅的脉动式调查增强员工倾听策略,以提供更深入的洞察。 人力资源团队现在可以使用员工体验平台,在需要时进行按需调查,员工可以在最相关的时候给出反馈,并根据具体需求和时间采取行动。在诸如美世 Allegro Pulsing Tech 之类的平台问世之后,人力资源团队可以采取积极倾听的方式来了解员工在一段时间内的经历。如此一来,即可对多个接触点进行更好的洞察,让人力资源部门有机会设计贯穿员工职业生命周期的更具吸引力的体验。这开启了一种文化,在这种文化中,员工感受到被倾听和支持,而且还受到鼓励,使他们每天都尽最大努力去工作。 组织日益认识到员工体验和客户体验一样重要。研究表明,在客户体验方面领先的公司之所以能够做到这一点,通常在于这类公司拥有卓越的文化,员工敬业有加。投资提升员工体验的重要性不容小觑。 构建 21 世纪员工体验计划   要想让员工茁壮成长,需要有意识地使用新技术和人工智能,重新设计关键的员工体验,增加工作的包容性、个性化和针对性。为此,组织需要制定员工倾听计划,而且该计划使用多种方法为不同的利益相关者(包括员工自己)产生更深刻的洞察。这种新型组织研究采用的是一种不断发展的衡量方法,并使用新技术支持组织内部开展更多综合分析和实验,实现真正的学习。目标是让每个人都能以最佳方式获得更广泛、更深入的理解,从而建立更具吸引力的员工体验、更有效的团队和更高绩效的组织。 在这个颠覆性时代,随着变革步伐的加快,每个人都需要寻找新的适应和贡献方式的支持。没有互帮互助,无论是个人、组织,还是整个社会,终将无法蓬勃发展。随着越来越多的任务实现自动化,作为员工体验守护者的人力资源部门最适合领导这项重塑工作。

Anil Lobo | 27 六月 2019

补充退休储蓄计划可以为那些不再有稳定收入的老年人提供稳定的生活保障,这正是印度国家养老金制度 (NPS) 的目的所在。NPS 属于补充性的养老金固定缴款计划,对该计划的认购纯属自愿性质。与世界上大多数地方一样,印度正在经历人口老龄化,国民寿命也在延长。随着健康和卫生条件的改善,预计全球人口寿命预期将从 1990 年的平均 65 岁增加到 2050 年的 77 岁。1 对大多数人来说,活得更长意味着他们可以享受更长时间的不工作日子。但是对于世界上越来越多的人来说,在不工作的日子里,保持足以让他们过上舒适生活的收入会是一项挑战。不仅大多数老年人不再有收入,而且随着时间的推移,生活成本和通货膨胀率也在持续上升。世界各地的政府领导人在考虑如何帮助公民为退休做准备时,可以将印度国家养老金制度作为提高退休储蓄和帮助老龄化工人避免老年贫困的一种模式。 印度国家养老金制度的基础   2004 年,印度政府启动了国家养老金制度,其目的是为公民提供退休收入。2 该制度旨在进行养老金改革,培养为退休进行储蓄的习惯。 最初,该计划仅向政府雇员提供,但 2009 年,18 至 60 岁的所有印度公民均可补充加入 NPS。一级 NPS 账户( 提供税收福利的强制性账户)的设计目的是不鼓励账户所有人在达到退休年龄之前提前提取。如果账户所有人确实打算在达到退休年龄之前提取,他们只能提取 20%,余额则必须用于购买年金。NPS 为其参与者提供了相当好的税收优惠,即缴款时无须扣税,但是部分提款却需要缴税。 在达到退休年龄时,可以免税提取 60% 的累积缴款,剩下的 40% 必须用于向经批准的年金提供商购买年金。人们可以推迟提取,一直投资到 70 岁,或者继续提供新的缴款(如需要)。 二级 NPS 账户提供自愿储蓄选项,没有严格的退出处罚或锁定期。有人提出在二级 NPS 项下提供一些税收优惠,并要求设定三年锁定期;然而,这一提议尚未得到确认。 启动 NPS 之后,印度政府便制定了附加社会保障计划,以鼓励退休储蓄,尤其是非正规劳动者。2010 年,印度政府的 Swavalamban 计划承诺每年向每名储户的账户存入 1000 卢比,每名储户每年向自己的账户缴纳 1000 至 12000 卢比,这些款项不属于政府或雇主养老金范畴。但在 2015 年,Swavalamban 计划被废除,取而代之的是 Atal Pension Yojana (APY),该计划保证在符合某些资格的储户退休期间,根据其缴款多寡确定养老金分配额。APY 还向储户提供政府缴款,其金额为储户缴款总额的一半,或每年向储户提供 1000 卢比,以较低者为准,为期五年(2015 年到 2020 年)。 印度 NPS 已经经历了数次反复,并在继续发展变化,但该计划正在帮助增加印度公民的退休储蓄。这也改变了公民的期望:许多人不再依靠年轻的家庭成员养老,而是调整储蓄,准备在退休后自己养活自己。 最重要的是,NPS 是成本最少的投资产品之一。NPS 总成本远远低于其他产品,而且它可能是现有最便宜的养老金产品。 从印度模式中可以吸取的 3 条教训   对于全世界的组织领导人来说,印度为所有公民提供 NPS 的实验为他们提供了许多宝贵的经验教训。 1. 不可持续的国债需要采用新的解决方案   早在 NPS 推出之前,印度联邦和州政府雇员就已参加了一项税款供资的养老金固定收益计划,根据该计划,雇员退休时,可以获得 50% 的补偿工资,而且补偿工资会根据通货膨胀的情况进行调整。20 世纪 80 年代中期,印度每年为该计划花费的资金不足 5 亿美元,但是到 2006 年,随着人们寿命的延长,该计划的资金需求飙升到每年 6000 多亿美元。3 维持该计划是不可持续的,领导人意识到他们需要制定一项替代计划,以确保未来员工能够顺利退休,并保护国家财政。自 NPS 启动以来,政府所有新雇员都加入了该计划,鼓励员工为自己的退休做准备,并防止政府不可持续的养老金债务继续飙升。 2. 税收优惠是补充退休储蓄计划的关键   大多数参与者都是因为税收优惠而选择投资 NPS。然而,一些印度公民报告说,他们没有选择加入 NPS,因为他们认为有些共同基金工具和私人退休储蓄工具更有潜力跑赢市场,而且还可以提供更好的税收福利。 为了鼓励公民参加 NPS,并且为了促进 NPS 发展,政府制定了三类节税方案。第三种方案专门针对通过 NPS 公司模式进行缴款的受薪员工。这三类方案可以一起使用,也可以单独使用。 此外,最近放宽了退休时允许提取的免税本金限额(从以前的 40% 限额提高到 60%)。最初,虽然有 60% 可以免税提取,但 20% 的余额仍按正常税率征税,因此,如果完全免税,则会更具吸引力。 虽然一些高级管理人员可能会参加其他退休储蓄计划,包括雇主出资的养老金固定缴款计划,但大多数人(特别是工人阶级)没有机会参加其他退休储蓄计划,因此,NPS 固有的税收优惠是对他们为退休进行储蓄的重要激励因素。 3. 需要向公民宣传印度 NPS 模式的好处   虽然 NPS 给储户带来了许多好处,但参与率仍然较低。4在最近的一项调查中,部分受访者表示,他们并不理解储蓄的重要性,复利的优势可能会影响他们选择不参与 NPS。 NPS 领导层已经采用各种方法,向民众宣贯该制度。例如,选择两个不同的地理区域开展试点,面向无组织部门的工人和主要利益相关者举办专题研讨会、会议和知识营。还通过有线电视网络、广播、移动宣传车、研讨会和路演来传播信息。 印度还在继续衡量其养老金计划的成功性,未来可能会做出更多改变。许多国家都在努力解决可能出现的老年贫困问题,但是对于许多印度公民而言,NPS 让他们对保护未来充满希望,因此,值得对这一模式多加研究,从中获得启发。 来源: 1. 联合国:经济和社会事务部,《世界人口前景——2017 年修订版:全球寿命预期》,联合国:新闻部,2017 年 6 月 21 日 https://www.un.org/development/desa/publications/graphic/wpp2017-global-life-expectancy./ 2. 《国家养老金制度——全民退休计划》,印度国家门户网站,2018 年 10 月 22 日, https://www.india.gov.in/spotlight/national-pension-system-retirement-plan-all. 3. Kim, Cheolsu、MacKellar, Landis、Galer, Russel G.、 Bhardwaj, Guatam,《实施包容性和公平的养老金改革》,亚洲开发银行与 Routledge,2012 年, https://www.adb.org/sites/default/files/publication/29796/implementing-pension-reform-india.pdf. 4. Zaidi, Babar,《投资者远离 NPS 的五大原因。但是应该吗?》,印度《经济时报》,2018 年 12 月 27 日, https://economictimes.indiatimes.com/wealth/invest/5-reasons-why-investors-stay-away-from-nps-but-should-you/articleshow/61890679.cms.

back_to_top