投资

small-tiles John Benfield | 16 五月 2019

时代在改变。世界正在朝合乎道德并长期可持续的投资方向发展。一些高瞻远瞩的政府机构越来越重视金融市场在促进可持续发展方面的重要意义。据观察,分配给责任投资 (RI) 相关投资的资产不断增长,表明投资者对于 RI 解决方案的需求大幅提升。加之向低成本股票指数追踪的转变,造成现阶段的可用 RI 指数持续增加。 我们预计,对于目前开展被动投资或因子投资的很多投资者而言,RI 指数将成为综合考量环境、社会和企业治理 (ESG) 因素的首要步骤。美世为责任投资赋予了新的定义:倡导将 ESG 因素纳入投资管理流程和所有权实践,坚信这些因素可能会对财务业绩产生重大影响。 与此同时,在 GCC 地区,随着经济多元化的不断推进,政府逐渐意识到责任投资的重要意义。六个主权财富基金 (SWF) 中有四个由 GCC 成立,而且 GCC 还借 2017 年 12 月巴黎"一个地球峰会"之际组建了一个地球 SWF 工作组。 就阿联酋本身而言,在绿色经济促进可持续发展和绿色议程等一系列倡议的推动下,未来阿联酋将积极采用责任投资。在推行多元化战略的过程中,这些倡议通过协调国家经济增长理想与环境可持续发展目标来实现 2030 愿景。 阿布扎比正在通过各种开发项目大幅推进议程,如马斯达尔城这一价值数十亿美元的绿色能源项目。1 与此同时,迪拜还建立了能源和环境科技园 Enpark 这个面向清洁能源和环保科技公司的自由区。2 随着 GCC 地区责任投资商业案例规模的日益壮大,将 ESG 因素或可持续性主题纳入投资决策和流程的呼声也日渐高涨。广大机构纷纷着眼于责任投资的优势,它不仅对投资有利,对改善声誉和盈利也十分有益。可持续投资带来了引人瞩目的商机,公司可以趁机发掘增长潜力,针对各种资源稀缺、人口结构变化和政策环境演变挑战提供解决方案,积极应对种种环境和社会问题。 研究和行业证据一再表明,综合考量 ESG 因素对于公司的长期发展具有很多益处。例如,2012 年德意志银行审查了 100 多项学术研究,最终得出结论,ESG 评级较高的公司在债务和股权方面的资本成本较低。2015 年,Hsu(中国台湾国立台中科技大学教授)和 Cheng(中国台湾国立中兴大学教授)开展的另一项研究发现,社会责任公司的信用评级表现更好,信用风险也更低。3 鉴于很多公司枉顾广大公众对于环境和社会问题的关注,目前人们认为最好是综合考量 ESG 因素。员工越来越愿意效力及投资有利于环境的公司。一些全球倡议和机构(如 CFA 协会)已经重点强调过未考虑 ESG 因素所产生的财务和声誉风险。 尽管 GCC 刚开始了解应用 ESG 的种种益处,但该地区其实从未大幅偏离这一概念。在过去的二十年里,投资必须遵守伊斯兰教法。两个框架均采用负面筛选方法,寻求创造可持续回报的投资项目。综合运用 ESG 因素与伊斯兰教法筛选方法,伊斯兰投资者不仅可以提高投资业绩,同时还能达成社会和环境目标。 鉴于现阶段阿联酋专注实现投资多元化,从而通过打造责任投资市场和文化获得较高收益,其中战略和流程并驾齐驱,堪称成功整合的两大重要步骤。 在寻求可持续发展的过程中,加强观察和监督对于缓解新兴风险(如气候变化)至关重要。为此,实施 ESG 评估将有助于设定明确的 KPI、发现项目创造价值的途径和方式,以及缓解与之相关的风险。 例如,美世携手客户应用可持续增长投资框架,分辨与环境、社会和公司治理因素相关的财务影响(风险)以及受可持续发展问题直接影响的行业增长机会。衡量影响和缓解风险变得越来越重要,并代表着强有力的投资治理流程。 采用 ESG 的益处有很多。虽然 GCC 已开始实施 ESG 原则,但为确保政府与包括投资者在内的各利益相关者充分沟通交流及统一推行地区战略,仍有很多工作有待完成。 在未来的几年中,遵循 ESG 全球整合标准的监管压力只会增加。与其一味躲避,公司、投资者和政府不如联合起来,共同寻求适当的发展途径,推进 GCC 地区的责任投资和可持续发展。 来源: 1Carvalho, Stanley阿布扎比投资 150 亿美元发展绿色能源,路透社,2008 21 日, https://www.reuters.com/article/environment-emirates-energy-green-dc/abu-dhabi-to-invest-15-billion-in-green-energy-idUSL2131306920080121 2能源和环境科技园:在 Enpark 成立您的公司,阿联酋自由区体系, https://www.uaefreezonesetup.com/enpark-freezone 3Chen, Yu-Cheng Hsu, Feng Jui公司的财务风险是否与企业社会责任相关?翡翠城,2015 年, https://www.emeraldinsight.com/doi/abs/10.1108/MD-02-2015-0047

创新

small-tiles Vineet Malhotra | 17 四月 2019

"我是谁?"——音乐家、诗人和哲学家一生都在问这个问题。在不远的将来,这个问题的答案可能会存储在我们的个人区块链档案即数字"方舟"中,里面包含了我们从出生那天起做出的每一个决定、行动和购物的详细信息。告别出生证明、信用评分、护照、专业简历和医疗病史,迎接区块链的未来:您的区块链档案。对"你是谁?"这个问题的回答是独一无二的,这些回答将会按照时间顺序排列,形成一套非常详细且永远不可变更的记录,以前所未有的确定性表明"这就是我。" 区块链不会存在于我们的思想、情感、梦想或噩梦中。它不会捕捉人们在私人日记中或清晨面对浴室镜子自言自语时透露的内心对话。然而,区块链永远不会忘记您五岁时摔断了手臂(爬栏杆),第一次见到对象时心率如何飙升(饮料从手里掉落),或者额外花钱匆忙递送一双黑色新鞋(表哥的婚礼)。 虽然区块链不可能是希腊哲学家心目中的"你",但它会是世界上其他人看到的"你"(最好得到您的允许)。 了解您在数字世界中的权利   企业希望了解您的决定。您为什么选择去越南度假,为什么每周二晚上都在最喜欢的意大利餐厅吃贻贝,或者为什么只使用中等长度的刚毛牙刷,对于想向您以及和您一样的人销售机票、新鲜海鲜和牙膏的公司来说,这些信息价值非凡。您做出的每一个在线决定和采取的每一个行动都是揭示您个性和思维过程的数据。 近年来,企业和政策制定者一直在争论公司对个人决策应该拥有多大的权限,尤其是个人阅读、点击和在线购买的相关信息。对于个人使用在线服务时创建的数据,虽然有强大的力量试图保持对这些数据的控制,但风向正在转变,监管层已经开始出现偏向个人的态势。 2018 年 5 月,欧盟出台了具有里程碑意义的《通用数据隐私条例》(GDPR),该条例牢固确立了公民对各自数据享有隐私权、所有权、控制权、同意权和迁移权等基本法律权利,并且与其居住地无关。1在美国,《HIPPA 隐私规则》确立了保护个人医疗记录和其他个人健康信息的国家标准。2 这些条例的出台是为了保护公民,防止有些组织在收集目的或公民明确同意的目的之外可能试图将个人数据用于其他目的,而且这些条例还提供了对违反这些法律的实体处以严厉惩罚的手段。在数字转型时代,人们必须意识到个人数据的价值和隐私权范围,这一点至关重要。 出售:睡眠习惯和日常锻炼   个人数据现在已经成为供需动态的一部分,对资本企业的发展具有推动作用。消费者不仅拥有购买力,而且还能了解特定购买前的想法与活动。对于使用数据驱动战略向目标消费者销售产品和服务的公司来说,这些信息非常宝贵。 在区块链技术之前,对于个人在其生活中发生的所有事情,包括购买和其他行为,不可能有一个全面记录来记载。但是现在,这些都成为可能。如今,区块链让人们可以拥有一份不可变更的档案,其详细程度不可思议,从人们出生之日便建立,并在一生中不断补充,记录他们从掉第一颗牙齿到孙子名字的一切。每次看病、每次家庭作业问题、每次鼠标点击和每次页面查看。 企业自然会开发出无数种方法鼓励人们允许访问他们的数据。随着个人权利被确定为默认的法定权利,消费者将在这种关系中拥有权力,并且可以通过出租区块链档案各个方面(从睡眠习惯到日常锻炼)的访问权来赚钱。随着授予更深入的访问权,连接更多的数据源,行为预测可以更加准确,从而增加个人档案的价值。 实际上,个人可以自行认定为自愿型营销目标,这是指在新兴的个人数据数字市场上提供全面的描述性简介,以销售个人数据,这一发展将会给广告、数据研究和分析业务带来颠覆性改变。 一个 85 亿"人格"的世界   2030 年,全球人口预计将达到 85 亿。届时,区块链可以持续、可靠和安全地组织个人的数据,而无数个人构成了全世界的社区和国家。这使得以人为本的社会在技术上成为可能。在以人为本的社会中,公民的行为和行动被数字化地记录在公民"人格"中,这份记录不可变,是公民经历和情感的唯一真实来源。 本质上,人们会定期创建实时数据,并按时间顺序添加到他们的集体档案中,其中包括健康记录、教育背景、专业证书、选民登记、驾照、犯罪记录、经济状况以及作为一个人的其他显著方面。"人格"可成为普遍接受的记录,所有与身份相关的信息都可以与之绑定。身份验证需要的所有流程都将被个人全面的区块链档案所取代。个人数据的商品化将深刻影响人们与企业以及企业彼此之间的关联方式。 对自己的"人格"负责,知道我们生活的细节将永远记录在我们的区块链档案中,这是否会改变我们的行为方式?试图提高个人"人格"价值会成为努力改善自己生活的一种延伸吗?或反之亦然?随着个人财产权利概念的首次出现,"人格"的兴起可能会以人类前所未见的方式改变我们对所有权的共同理解。 区块链世界的未来挑战   科技进步席卷全球,牺牲在所难免。随着区块链技术迅猛发展,个人数据价值不断上升,社会在金融和阶级方面有可能变得更加两极分化。购买力较强的个人天生拥有对销售产品和服务的企业或可以从其财政支持或影响中受益的政府机构来说更有价值的数据。除非政府(尤其是增长型经济体的政府)实施相关法规,确保弱势公民不被甩在后面,否则那些没钱或无法获得现代技术的人将面临严重不利的处境。随着区块链技术越来越受欢迎,增长型经济体还必须找到整合中介机构的方法,以避免这些机构在未来被淘汰。 虽然未来难以预测,变化总会带来挑战,但历史告诉我们,只要能够创造价值,技术终将胜出。区块链的未来让人类有机会以前所未有的方式相互理解和自我了解。通过对人类行为、人际关系和商业互动提供新的见解,我们可以互相学习并改善每个人的情况。 也许区块链数据会令人信服地向人类展示我们之间是多么相似。将来,人们可以问自己的最重要的问题并不是"作为一个人,我是谁?",而是"作为一个社会,我们是谁?"这个问题的答案可能会创造出音乐家、诗人和哲学家梦寐以求的那种文明。 有兴趣了解更多关于区块链的信息?退房:Mercer Digital的Blockchain 101概述。   1Palmer, Danny. "什么是 GDPR?您需要了解的关于新通用数据保护法规的一切。"ZDNet, https://www.zdnet.com/article/gdpr-an-executive-guide-to-what-you-need-to-know/. 2"HIPAA 隐私规则。"民权办公室, https://www.hhs.gov/hipaa/for-professionals/privacy/index.html.  

创新

small-tiles Vineet Malhotra | 11 四月 2019

文森佐•佩鲁贾出生于 1881 年 10 月 8 日。大约 30 年后,在 1911 年的一个星期一早上,这个身材矮小的意大利男人穿着白色工作服,混入巴黎卢浮宫的其他员工中,带着《蒙娜丽莎》画像走出了卢浮宫。窃取手段简单得不可思议 - 他直接将这幅画从墙上摘下来拿走。 在接下来的两年里,达芬奇的这幅标志性杰作就藏在这个窃贼巴黎公寓的行李箱里。文森佐终于等不及了,他回到祖国的佛罗伦萨,在那里联系了一名艺术品经销商,试图兜售这幅名画。警察在他的旅馆房间逮捕了他。 这个故事引人遐想,不在于如此轻而易举就能窃取举世闻名的文艺复兴时期珍品,而在于文森佐的这种罪行从一开始就注定会发生。在艺术界,人人皆知世界名画《蒙娜丽莎》的来历、价值和去往卢浮宫的路线。这幅画的全部出处都完整地记录在案,并得到一致认可。将被盗的杰作带回艺术界,注定会引起全球关注。 区块链技术能够为任何事物,如波斯挂毯、寿司卷、再融资抵押贷款,甚至一个柠檬,提供同样的透明度和真实性,其原理如下。 广泛认可单一真实来源   记录区块链数据的第一步需要强调操作流程的首次准确性。从最初的一步开始,参与交易的所有各方必须确认身份、价值和控制区块链资产的规定。例如,在上述文森佐窃画的故事中,就是达芬奇的名画《蒙娜丽莎》。它挂在卢浮宫的一面墙上,价值 8 亿美元。而且它仅供展览,并不出售。其价值和状态已经确定。如果有人尝试偷窃或篡改《蒙娜丽莎》,相关各方(在这种情况下是全世界)都会注意到。 使用区块链时,一旦双方商定的初始信息被准确获取,它就成为单一真实来源。根本无需验证。在确立信息资产相关数据的完整性后,区块链技术会阻止任何恶意行为者对其进行操纵,因为区块链上的每个人都在同时从自己的计算机上查看相同的信息,这些信息分布在世界各地。每个人都知道原始确认和验证的资产,以及该数据的进展情况。如果尝试利用或掠夺此数字资产,无异于穿过世界各地无数个严密防守的罗浮宫偷走《蒙娜丽莎》画像。 无需中介   区块链技术消除了对中介或中间人的需求。中介通常负责为不熟悉交易流程的各方牵线搭桥。例如,银行充当个人和企业之间金融交易的中介。房地产经纪人充当房产交易各方的中介,负责处理房地产销售的文书工作。即使是非法中介,如非法音乐下载平台,也会通过在线窃取或剽窃避免为歌曲的音乐家支付大量版税。区块链可以消除所有上述各类中介的必要性和影响。 我们假设日本东北大学有一位 23 岁的艺术学生 Eriko Matsuyama,她正在巴黎参加海外学习项目。天才画家 Eriko 每天早上都在《蒙娜丽莎》画像前临摹,创作精致的水彩画,每幅都为达芬奇的缪斯提供独特的诠释。她甚至有一家网上商店,向全世界的粉丝销售她的原创画作。 通过区块链技术,Eriko 可以验证每幅原画的时间、日期和进展,并将原始水彩画和独家数字副本发送给她的购买者。如果购买者决定销售原版画作或数字副本,区块链可以作为其真实性的证明。也许 30 年后,Eriko 已成为著名画家,她的作品价值数百万美元。这些已售的水彩画及其数字副本的价格将飞涨,因为区块链多年来一直保证其来源和真实性,不管它们转售了多少次,期间不需要中介来验证真实性或提供协助。 数据变得和实物一样   当然,《蒙娜丽莎》画像是实物,Eriko 的原始水彩画也是实物,有她的亲笔签名,但是她画作的数字副本却是数字资产。如今,任何东西都可以成为数字资产,如个人的健康记录或某块土地的契约。区块链使得数据资产可以存在于数字世界中,就像现实世界中的物品一样。数据资产可以作为数据文件的一个可用副本存在。 在使用区块链的情况下,始终只有一个可用的和受保护的副本, 就像 Eriko Matsuyama 原创画作的独特数码绘制图一样。它可以买卖,但绝对无法操纵、非法复制或盗用。在 30 年的时间里,Eriko Matsuyama 水彩画的数字副本可能被个人或企业转售十几次,这些个人或企业可能将它打印到 T 恤衫或壁纸等物品上。但是,只有一份数字副本将永远存在。 供应和需求能够决定产品或服务的价格。如果数字资产的数量有限,则该资产成为稀缺资源,其供应和需求动态也在发挥作用,就像在现实世界中一样。市场的这种需求会创造可量化的价值,适用于从个人资产到加密货币的一切事物。 技术不断推动世界向前发展。在未来,数字领域将以各种规模的数字贸易路线矩阵为特征,每个路线都受到区块链的保护,没有盗版和虚假信息。如果在 1911 年就有了区块链和现代技术,《蒙娜丽莎》画像会在被盗不到两个小时内就被追回,而不是两年后。如今,作为文艺复兴时期的标志性面孔,蒙娜丽莎的微笑应该更加安详。 要了解有关区块链技术的更多信息,请阅读Mercer Digital的区块链101概述。

养老

small-tiles David Anderson | 03 四月 2019

亚洲养老金制度正面临严峻挑战。该地区正经历着人口巨变,人口迅速老龄化,出生率下降。但是,由于地缘政治的不确定性和低利率,该地区的投资回报相对较低。. 该地区的健全退休制度相对缺乏,许多亚洲国家/地区将难以提供足够的养老金。政府现在需要采取积极行动,以减少财政压力,避免年轻人和老年人之间发生代际冲突。. 根据 2018 年墨尔本美世全球养老金指数 (MMGPI)(该指数基于充足性、可持续性和完整性对全球养老金制度进行排名),在过去 40 年中,亚洲地区大多数国家/地区的预期寿命增加了 7 至 14 岁。该预期寿命平均每四年就增加一岁。在过去 40 年中,65 岁老人的预期寿命明显增加,增加幅度最低为印度尼西亚的 1.7 岁,最高为新加坡的 8.1 岁。. 世界大部分地区都面临着与人口老龄化相关的类似挑战,各国也在推行类似的政策改革。这些措施包括提高养老金领取年龄,鼓励人们工作更长时间,提高为退休资金预留的基金水平,减少人们在达到退休年龄之前可从养老金帐户中提取的金额。. 2018 年 MMGPI 调查结果凸显了基本问题:亚洲各国政府可以实施哪些改革来改善退休收入制度的长期效果? 要创建世界一流的养老金制度,首要的当然是确保充足性和可持续性之间的适当平衡。短期内提供丰厚福利的制度不太可能持续,而可持续多年的制度通常仅提供适度的福利。 如果不更改退休年龄以及获得社会保障和私人养老金资格的年龄,退休制度的压力将会增加,这可能威胁到为老年人提供的经济保障。增加女性和老年工人的劳动力参与可以提高充足性和可持续性。 日本、中国和韩国的排名接近美世指数的底部。这些国家的养老金制度不能代表支持当代和后代退休的可持续模式。如果保持不变,这些国家将面临社会冲突,因为养老金福利无法在几代人之间平均分配。 例如,日本正在采取措施改革养老金制度,逐步将大约 340 万公务员的法定退休年龄从当前的 60 岁提高到 65 岁。目前,日本退休人员可以选择在 60 岁到 70 岁之间的任何时候开始领取养老金,65 岁或以上的人每月可以领取更多养老金。 日本拥有世界上最高的预期寿命和最低的出生率,预计人口将会减少。这种情况充满挑战性,现在已导致技能短缺,将进一步影响日本不断缩小的税收基础。日本政府可能通过鼓励更高的家庭储蓄水平和继续增加国家养老金覆盖面来改善养老金制度,因为 49% 的工作年龄人口不在私人养老金计划范围内。如果引入一项要求,即退休福利的一部分必须视为收入流而不是一次性付清,这将提高社会保障体系的整体可持续性,同时降低政府债务占国内生产总值的百分比,因为这会提高维持当前养老金支付水平的可能性。. 中国面临着不同的问题。中国独特的养老金制度包括多种计划,分别面向城市和农村人口以及农村迁移人口和公共部门工作人员。城市和农村系统有现收现付的基本养老金,它由统筹帐户(来自雇主缴费或政府支出)和个人帐户(来自员工缴费)组成。一些雇主也提供补充计划,特别是在城市地区。. 中国的养老金制度可以通过增加工人养老金缴费来改善,从而提高工人的整体退休保障,并增加对最贫困退休人员的最低保障。此外,还应引入一项要求,即补充退休福利的一部分必须作为收入流。政府应该向养老金持有人提供更多投资选择,以允许他们更多地接触增长型资产,同时养老金计划应该改善与成员的沟通。 香港应该考虑引入税收激励措施,鼓励成员自愿缴纳,从而增加退休储蓄。香港还应该要求将部分退休金作为收入流。随着预期寿命的提高,年龄较大的工人应该留在劳动力市场。 韩国是贫困人口养老金制度最薄弱的国家/地区之一,只有百分之六的退休人口领取平均工资。改善韩国养老金制度的措施可能包括:提高对最贫穷的养老金领取者的支持水平,引入一项要求(即私人养老金计划中的部分养老金将视为收入流),并提高总缴费水平。 新加坡结构完善的养老金制度在亚洲地区名列前茅,并且在可持续性方面有所改善。新加坡的中央公积金退休制度为其成员提供了灵活性,这些成员包括所有新加坡就业居民和永久居民。但是,还可以采取更多措施。例如,应该减少建立税务批准的集团公司退休计划的障碍,中央公积金也应该向占劳动力三分之一以上的临时非居民工人开放。中央公积金成员提取储蓄的年龄也应该提高。 由于养老金制度是代际问题,因此需要从长远的角度来看待。养老金系统是任何市场上最大的机构投资者之一,应该越来越认识到作为受托资本管家的重要性,包括管理风险,如气候变化。 随着亚洲老龄化人口持续进入 70 乃至 80 年龄段,确保充足和可持续的退休收入至关重要。雇主和决策者的重点应该是提高退休年龄,扩大工人私人养老金的覆盖面,以及鼓励财务规划和早期储蓄。 文章最初发表于日经亚洲评论。

主编精选

养老

亚洲必须应对养老金危机
David Anderson | 03 四月 2019

亚洲养老金制度正面临严峻挑战。该地区正经历着人口巨变,人口迅速老龄化,出生率下降。但是,由于地缘政治的不确定性和低利率,该地区的投资回报相对较低。. 该地区的健全退休制度相对缺乏,许多亚洲国家/地区将难以提供足够的养老金。政府现在需要采取积极行动,以减少财政压力,避免年轻人和老年人之间发生代际冲突。. 根据 2018 年墨尔本美世全球养老金指数 (MMGPI)(该指数基于充足性、可持续性和完整性对全球养老金制度进行排名),在过去 40 年中,亚洲地区大多数国家/地区的预期寿命增加了 7 至 14 岁。该预期寿命平均每四年就增加一岁。在过去 40 年中,65 岁老人的预期寿命明显增加,增加幅度最低为印度尼西亚的 1.7 岁,最高为新加坡的 8.1 岁。. 世界大部分地区都面临着与人口老龄化相关的类似挑战,各国也在推行类似的政策改革。这些措施包括提高养老金领取年龄,鼓励人们工作更长时间,提高为退休资金预留的基金水平,减少人们在达到退休年龄之前可从养老金帐户中提取的金额。. 2018 年 MMGPI 调查结果凸显了基本问题:亚洲各国政府可以实施哪些改革来改善退休收入制度的长期效果? 要创建世界一流的养老金制度,首要的当然是确保充足性和可持续性之间的适当平衡。短期内提供丰厚福利的制度不太可能持续,而可持续多年的制度通常仅提供适度的福利。 如果不更改退休年龄以及获得社会保障和私人养老金资格的年龄,退休制度的压力将会增加,这可能威胁到为老年人提供的经济保障。增加女性和老年工人的劳动力参与可以提高充足性和可持续性。 日本、中国和韩国的排名接近美世指数的底部。这些国家的养老金制度不能代表支持当代和后代退休的可持续模式。如果保持不变,这些国家将面临社会冲突,因为养老金福利无法在几代人之间平均分配。 例如,日本正在采取措施改革养老金制度,逐步将大约 340 万公务员的法定退休年龄从当前的 60 岁提高到 65 岁。目前,日本退休人员可以选择在 60 岁到 70 岁之间的任何时候开始领取养老金,65 岁或以上的人每月可以领取更多养老金。 日本拥有世界上最高的预期寿命和最低的出生率,预计人口将会减少。这种情况充满挑战性,现在已导致技能短缺,将进一步影响日本不断缩小的税收基础。日本政府可能通过鼓励更高的家庭储蓄水平和继续增加国家养老金覆盖面来改善养老金制度,因为 49% 的工作年龄人口不在私人养老金计划范围内。如果引入一项要求,即退休福利的一部分必须视为收入流而不是一次性付清,这将提高社会保障体系的整体可持续性,同时降低政府债务占国内生产总值的百分比,因为这会提高维持当前养老金支付水平的可能性。. 中国面临着不同的问题。中国独特的养老金制度包括多种计划,分别面向城市和农村人口以及农村迁移人口和公共部门工作人员。城市和农村系统有现收现付的基本养老金,它由统筹帐户(来自雇主缴费或政府支出)和个人帐户(来自员工缴费)组成。一些雇主也提供补充计划,特别是在城市地区。. 中国的养老金制度可以通过增加工人养老金缴费来改善,从而提高工人的整体退休保障,并增加对最贫困退休人员的最低保障。此外,还应引入一项要求,即补充退休福利的一部分必须作为收入流。政府应该向养老金持有人提供更多投资选择,以允许他们更多地接触增长型资产,同时养老金计划应该改善与成员的沟通。 香港应该考虑引入税收激励措施,鼓励成员自愿缴纳,从而增加退休储蓄。香港还应该要求将部分退休金作为收入流。随着预期寿命的提高,年龄较大的工人应该留在劳动力市场。 韩国是贫困人口养老金制度最薄弱的国家/地区之一,只有百分之六的退休人口领取平均工资。改善韩国养老金制度的措施可能包括:提高对最贫穷的养老金领取者的支持水平,引入一项要求(即私人养老金计划中的部分养老金将视为收入流),并提高总缴费水平。 新加坡结构完善的养老金制度在亚洲地区名列前茅,并且在可持续性方面有所改善。新加坡的中央公积金退休制度为其成员提供了灵活性,这些成员包括所有新加坡就业居民和永久居民。但是,还可以采取更多措施。例如,应该减少建立税务批准的集团公司退休计划的障碍,中央公积金也应该向占劳动力三分之一以上的临时非居民工人开放。中央公积金成员提取储蓄的年龄也应该提高。 由于养老金制度是代际问题,因此需要从长远的角度来看待。养老金系统是任何市场上最大的机构投资者之一,应该越来越认识到作为受托资本管家的重要性,包括管理风险,如气候变化。 随着亚洲老龄化人口持续进入 70 乃至 80 年龄段,确保充足和可持续的退休收入至关重要。雇主和决策者的重点应该是提高退休年龄,扩大工人私人养老金的覆盖面,以及鼓励财务规划和早期储蓄。 文章最初发表于日经亚洲评论。

投资

亚太增长型经济体面临的四大威胁
Peta Latimer | 21 三月 2019

亚太地区(APAC)经济体以独特的方式经历全球经济波动,其原因在于每个经济体都由特定的地理、社会和金融环境所决定。然而,随着数字转型速度的加快和地缘政治紧张局势的加剧,亚太地区所有增长型经济体的命运已经与无处不在的全球化影响联系在了一起。 尽管预计未来两年亚太经济体均将保持 5.6% 的稳健增长,但这种对该地区的乐观预测仍然极不稳定。1存在风险的领域可以分为四类:经济、地缘政治、科技以及环境。我们来逐一研究,分析它们在不久的将来可能会如何给发展趋势良好的国家带来挑战。 1. 经济:债务和住房   2016 年,亚太地区超过北美,成为对全球债务贡献最大的地区。事实上,亚太地区占全球债务的 35%,这标志着自 2008 年金融危机以来,该地区的债务稳步大幅增长。这种债务使得区域经济容易受到利率上升和潜在违约危机的影响。 每个经济体都有特定的风险领域。例如,在中国,非金融企业和家庭债务正在上升,而在日本,主要关注的则是使其主权债券市场面临风险的公共债务。印度还面临着国有银行 2100 亿美元不良资产支出的影响。 自 2010 年以来,亚太地区房价增速超过了收入,特别是香港、澳大利亚、新西兰和印度等国家和地区,孟买居民几乎找不到可以负担得起的住房。尽管昂贵的房价让该地区对即将出现的资产泡沫感到担忧,但每个国家所面临的风险水平却是由各自独特的信贷机制和家庭债务数字来决定。这些经济体必须吸取 2008 年美国住房市场危机的教训,在这场危机中,无力偿还债务的私人家庭成为了全球经济危机的源头,而且这场危机如今仍继续困扰着国际银行业。 事实上,澳大利亚目前是世界上家庭债务最高的国家之一。考虑到澳大利亚银行的投资组合大部分来自按揭贷款,现在的水平远远超过了 2008 年崩盘前的美国房地产市场,许多美国和全球投资者更倾向于对冲澳大利亚市场。 2. 地缘政治:保护主义与不平等   全球经济现已进入联动式发展阶段,每个区域都会受到国际贸易动态和关税的影响。中美之间不断升级的贸易战威胁到亚太地区供应链,随着有些国家比其他国家的经济更为艰难,贸易保护主义趋势可能会渗透到亚太地区紧密交织的经济网络中。 地缘政治发展节奏快,带来了不确定性。这种担忧常常迫使企业和决策者收缩发展,使其经济免受负面影响。事实上,随着中国和美国重新确定其优先事项,亚太地区国家被迫决定在何种情况下以及如何适应这种不断变化的形势。从澳大利亚到印度,亚太经济体必须在不疏远商业伙伴或牺牲增长机会的情况下,应对与其他国家既合作又竞争的复杂局面。 虽然亚太地区寻求在混乱的地缘政治中保持稳定,但由于全球贸易和商业,许多国家内部人口结构正在发生剧烈变化。进入贸易友好型海港、现代技术中心和高技能就业机会导致了大城市和特大城市的崛起。年轻一代持续向提供创新文化、思想和基础设施的城市地区迁移,导致外围和农村地区逐渐被边缘化。日益扩大的贫富差距可能导致收入和财富不平等、普遍仇富以及民众骚乱。 决策者正试图管理亚太地区影响人力资本管理发展的主流态度和法规。新加坡人力部长杨莉明最近谈到新加坡人到周边国家旅游和工作的必要性,呼吁新加坡同胞对亚太地区其他增长型经济体的机遇保持开放态度,尤其是在新加坡加强与中国的商业联系之际。2 3. 科技:奇迹与威胁   科技将塑造全球经济的未来。新兴设备和科技发展速度超过了政府的监管能力,这种监管差距将为经济增长、创新和犯罪创造前所未有的机会。科技帮助亚太地区提高了劳动力生产率,推进了社会改革,并倡导环境可持续性。数字转型对东盟国家产生了巨大影响,尤其是在电子商务领域,2017 年第一季度,东盟国家占全球销售额的 40%;仅在东南亚,到 2025 年,拥有互联网及其所有可能性的人数预计将增加两倍,从 2 亿增加到 6 亿。3 虽然新技术会导致失去一些工作,但同样也会创造许多新的岗位。事实上,许多构建人工智能系统的公司已经发现,员工在设计和运行人工智能方面发挥着积极的作用。4 历史表明,创新能够创造就业机会。以计算机的出现为例。虽然对打字员相关职位的需求可能已经减少,但对基于计算机工作的需求创造了与开发、操作和编程相关的新工作。然而,这些进步也伴随着现代挑战。 来自世界各地经验老道的网络罪犯将继续寻找和利用各种规模的政府、机构和企业的弱点。随着数据和信息变得像自然资源一样有价值,国家之间的网络攻击将会更加频繁,更加复杂。政府和跨国公司联手合作将对民众及其隐私权产生根本影响,改变人们的生活。随着不同国家在人权和获取个人信息方面采取不同的政策,新一代的网络法将会问世,以设定保护界限。而且随着人们与技术越来越紧密地联系在一起,人类可以减少易犯错误。 4. 环境:自然灾害与人为解决方案   环境因素将决定亚太地区未来的经济前景和生活质量。亚太经社会在2013年29日的会上发布了《建设抵御自然灾害和重大经济危机的能力》报告,报告称亚太区域是世界上最易受到自然灾害影响的区域。洪水和热带气旋等环境事件会对沿海地区造成巨大破坏,而大多数人口、基础设施和机构都位于沿海地区。自然灾害的不可预测性常常导致突发性的(有时是大规模的)人命伤亡、人口流离失所以及大范围的社会和经济破坏。 出现这种创伤之后,个人和社区必须克服悲痛情绪和不稳定的医疗行动,坚持到政府和其他机构能够提供援助。亚太地区必须积极实施综合政策和体制,以减轻自然灾害对其人民和经济造成的破坏。诸如香港之类的更成熟市场已成倍提升了整合资源和快速应对飓风等事件的能力。随着科技和商业利益继续将亚太地区更紧密地联系在一起,政府将必须决定他们对其他国家和地区的确切责任。 在全球范围内,亚太地区在控制有害排放物和污染物方面发挥着不可或缺的作用。陈旧的基础设施和宽松的法规必须被现代技术和政策取代。然而,改变可能会速度缓慢,代价昂贵。许多亚太经济体仍然依赖传统能源,如煤炭和其他化石燃料。然而,在区域和地方一级已经取得了重大进展。 例如,中国在实施绿色燃料技术取代煤和石油并减少空气污染物方面取得了显著进展。5 中国推出新举措,以风能和太阳能等清洁能源取代化石燃料,极大地改善了北京等城市的空气质量,同时不会对国民经济产生负面影响。事实上,中国认为可持续资源是能源的未来,并积极投资于绿色企业,如高科技太阳能电池板(全球三分之二太阳能电池板在中国制造)和电动汽车,甚至超过特斯拉,预计到 2025 年,电动汽车年销售额将达到 700 万英镑。6 亚太地区也同意推广可再生能源框架和新技术,以应对构成直接威胁的空气污染和缺水问题。虽然在发展经济与推动气候和可持续性倡议之间取得平衡具有挑战性,但这种平衡是很有必要的。 与该地区的其他挑战一样,为了应对气候变化,亚太地区国家、政府和劳动力需要进入相互合作的新时代。随着美国于 2017 年 1 月退出跨太平洋伙伴关系 (TPP),亚太地区不得不更多地从区域层面考虑,解决全球问题。然而,亚太地区领导人坚持不懈,并在 2018 年签署了 TPP 修订版,澳大利亚、文莱、加拿大、智利、日本、新西兰、马来西亚、墨西哥、秘鲁、新加坡和越南均做出了承诺。 新协议名为《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》(CPTPP),约占全球 GDP 的 14 %(低于旧版 TPP 的 40%),不仅详细说明了参与国之间最新贸易动态和监督法规,而且还要遵守共同约定的环境保护法律。新条约未提及一些关于知识产权、仲裁和投资争端解决的条款,以便在具体问题上可以继续依赖持续的多边合作,以及公共利益所需的个别政府的地方干预。新条约没有规限亚太地区劳动力的流动,成员国确保他们的农业和服务业经济利益得到保护。 越来越注重内部事务的美国可能会迫使亚太地区加强彼此之间的联系,为商业机会、人才交流和共享参与全球数字转型开辟更多途径。世界其他地方保护主义言论甚嚣尘上,但随着大多数成员国准备批准新条约,自由贸易堡垒将熠熠生辉。 有许多理由可以对亚太地区的未来感到乐观。数字转型让亚太经济体享有前所未有的增长机会,让亚太地区能够将劳动力与全球科技进步、企业家精神和创新浪潮联系起来。解决环境问题和财政困难的迫切需要正在整个亚太地区造成一种紧迫感。采用合作方式解决问题预示着亚太地区的前景光明,因为亚太地区领导人意志坚定,当地组织协调集体力量,共同建设繁荣亚太。随着全球经济的不断发展,亚太地区有望发挥越来越大的影响力。 阅读Marsh&Mclennan在亚太地区的14个风险阴影报告以了解更多信息。 1亚太地区不断变化的风险问题 :, http://bit.ly/2APQVlZ. 2Lee, Pearl. "与中国建立多方面的坚固联系: Josephine Teo." The Straits Times, 2017 年 3 月 2 日, www.straitstimes.com/singapore/ties-with-china-multifaceted-and-strong-josephine-teo. 3"东盟是电商热潮的下一个前沿。" Bangkok Post. https://www.bangkokpost.com/business/news/1249798/asean-the-next-frontier-for-e-commerce-boom. 4Mims, Christopher. "没有人类,人工智能仍然相当愚蠢" The Wall Street Journal,https://www.wsj.com/articles/without-humans-artificial-intelligence-is-still-pretty-stupid-1510488000?mod=article_inline. 5Song, Sha. "探讨中国如何走向绿色发展之路。" World Economic Forum, www.weforum.org/agenda/2018/04/china-is-going-green-here-s-how/. 66Jeff Kearns, Hannah Dormido and Alyssa McDonald."中国的抗污染战争将改变世界" Bloomberg, www.bloomberg.com/graphics/2018-china-pollution/.

女性在沙特 2030 愿景中的角色
Najla Najm | 02 五月 2019

多年来,我们已经看到在沙特阿拉伯的劳动队伍中,女性地位天翻地覆。《2017 年王室法令》承认女性拥有驾车的权利,这对于实现女性雇员的自由流动具有里程碑意义。但在更早时候,该国已经开始发生重大变化:从 2009 年任命第一位女性副部长到 2013 年舒拉议会迎来首位女性成员。 这种转变的背后推动力主要是沙特阿拉伯整个社会对女性教育的关注。事实上,沙特阿拉伯已在 2008 年宣布成立世界上规模最大的女子大学——利雅得诺拉公主大学。1 这只是沙特阿拉伯众多举措中的一部分,为男女平等参与世界舞台做好准备,而最终将证明这些举措是成功实现《2030 愿景》的关键因素。2 从全球角度来看,沙特阿拉伯王国参与了在劳动力领域展开的更为广泛的对话。这一对话包括北美同工同酬问题、欧洲董事会中缺乏女性代表以及介于二者之间的所有问题。事实上,美世与世界经济论坛合作开展了一项活动,其特色是一项名为"女性成长,百业俱兴"的研究。这项研究表明,按照目前的变化速度,还需要 217 年才能缩小男女之间的全球经济差距。同时,越来越明显的是,企业和社会的整体增长必须考虑到性别平等和女性劳动力参与率。 研究报告还表明,劳动力多样化是提高利润的必要商业条件。世界各地的组织已经认识到这些好处,并有意识地尽量增加高级领导层中的女性代表人数,促进女性向上发展。从国内看,在《2030 愿景》之前,包括政府和私营部门在内的许多著名组织已经宣布任命女性担任领导、高管和董事职务。 最近,世界上最赚钱的石油公司沙特阿美任命了首位女性董事,而花旗集团任命了一位女性担任其沙特业务主管。企业在增加高级领导层中的女性代表人数、促进女性职业向上发展和缩小薪酬差距方面正在取得持续进展。企业在录用和擢升人才时,以能力为准绳,因为人才和能力是运营成功的决定性因素,而女性已经做好了准备,随时发挥领头作用。 那么,沙特阿拉伯的组织究竟如何才能确保女性得以成长,从而推动《2030 愿景》的实现呢?当前,女性占沙特阿拉伯人口近 50%,但却只有 20% 的劳动力是女性。3 与此同时,女性中拥有高等教育学位的比例趋高于男性。沙特阿拉伯女性人才潜力巨大,如能挖掘这一潜力,即可拥有发挥的空间。 "女性成长,百业俱兴"研究报告简要阐述了各组织能够促进男女平等的方式。例如,分析劳动力数据可以让用人单位看到哪些职业经历具有更高的发展价值,并评估女性是否能够平等获得这些机会。然后,用人单位可以考虑再培训机会,在确保女性员工对自身学习感到满意的前提下,优化人才配置。因此,组织可以采取新方式激励创造价值的员工并从中获益。 随着沙特阿拉伯大规模转型的启动,人力和技能将成为《沙特阿拉伯 2030 愿景》成功的关键,因为人力是所有重大变革的驱动力。鉴于最近女性机会的增加以及她们将为日益多样化的劳动力带来的知识和技能,要实现可持续增长,必须利用合适的人才来推动未来的发展。这样便可将沙特阿拉伯的定位从单纯依靠石油的国家转变成人才驱动的国家。 接下来几年,女性如何继续在沙特阿拉伯发展壮大,激发沙特在世界舞台上的真正潜力,这将非常令人期待。 1"沙特阿拉伯成立全球规模最大的女子大学",《阿拉伯新闻》,2011 年 5 月,https://www.edarabia.com/21384/worlds-largest-university-for-women-launched-in-saudi-arabia/. 2"我们的愿景:身为阿拉伯和穆斯林世界心脏、成为全球投资的动力源及发展为连接亚欧非三大洲的全球枢纽," 《沙特阿拉伯 2030 愿景》, https://vision2030.gov.sa/en. 3Trading Economics, 196 个国家的 2000 万个指标,https://tradingeconomics.com.  

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