投资

在当前的投资和政策环境下,资产所有人在投资组合方面面临着诸多挑战。市场波动和政策的不确定性对我们的投资和风险管理方式提出了更高的要求。这些因素也增加了管理人员的压力,需要他们在创造切实回报的同时保护投资。如果投资安排没有达到最优,就可能导致投资回报减少,无法及时把握市场机遇。通过了解这些趋势(尤其是有关监管的趋势),投资委员会就可以占据有利地位,即使在低收益的投资环境中,也可以实现投资回报。本文讨论了如何在此类形势不明朗的市场环境中进行操作。   1. 更加强调监管,注重监管和增加收益的联系 
美世相信,改善资产所有人的投资监管 可以提高投资收益。我们认为这是一个 长期的过程,而不仅仅是一两个简单的项目,所涉及的内容包括: 
 清晰阐明资产所有人的信念和目标 
 客观考察决策委员会的能力和优势,并 与监管要求对比 
 在战略和管理人员磋商之间达到合理的平衡 
 (在既定参数范围内)建立一个确保投资执行速度的框架 
 强调持续监督,对运营框架进行独立的后续评估 
 确定取得的进步 
 确保分配足够的时间来进行资产管理和监督 
   2. 未来预期回报降低 
 在过去的一段时间,我们只需要简单地 向“市场”投资,就可以收获相对不错的投资回报(视其回报/负债经济形势而定)。而如今,人们一致认为多数资 产的回报比过去10年显著下降;因此,客户需要建立一个框架或监管架构,涉 猎更广泛的投资领域,以提升未来的预 期回报。我们可以通过很多方法进行改 善,包括增加资产类别、采用更具动态 的投资组合管理、在效率较低的细分市 场采取主动式管理(如全球小型企业) 等。 3.  市场波动和不确定性增加 
 许多人认为市场波动的加剧将造成负面影响,但他们却忽视了多变市场环境中潜藏的机遇。2016年,西方发生 了两件政界大事——“英国脱欧”和唐纳德·特朗普当 选美国总统,这增加了市场的不确定性。我们希望客户能意识到,市场波动性的增加会带来相应的机遇(而不 会对长期目标造成影响)。我们很多客户选择委托美世来为其建立一个能够加快决策和执行速度的监管框架。 例如,2015年末到2016年初,我们敏锐地觉察到了高收益债券市场出现的诱人增值机遇,于是在2015年12月到 2016年1月间,我们在可自由支配的投资组合中增加了这 方面的比重,而这段时间过去之后,我们又适当调低。   4. 投资选择更加复杂 人们越发重视和接纳更趋复杂的投资方案,以应对低收益投资环境的挑战。替代投资项目的比重大幅提高,无 论是流动性强(如对冲基金)还是流动性弱(如私募股 权、私人债券)的投资类别。尽管这些分配方案适合某些客户,但他们还是面临各自不同的困难,包括对更有深度的投资、运营尽职调查和行政(如应对私人市场投 资的出资请求和分配)方面的需求。采用这种方法的客 户发现,这种多品种、多时期的分散投资能帮助他们从中获益。 5. 内外部实施的对比评估 在低预期回报环境中,我们很多客户越来越重视成本和支出管理。审查范围涉及内部资源(如法律合规、投资报告及运营资源、投资和风险)和第三方支出(如投资经理费用)的成本和时间。混合资产可以提供更强大的购买力。结合高效的实施方案,投资人可以显著降低成 本,减少波动,提高整体投资收益。 在不确定性和市场波动增加的同时,也会出现广阔的机 遇。一个强大而清晰的监管框架可以优化决策过程,扩 大投资范围,实现投资组合多样化,最重要的是,能够提供一个提高投资收益和减少波动的框架。 

Amit Popat | 06 四月 2017
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