Inversiones

Las 4 principales amenazas para las economías en crecimiento de la región Asia-Pacífico

18 de abril de 2019
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“La transformación digital le brinda a APAC la posibilidad de conectar sus fuerzas de trabajo con una explosión mundial de avances tecnológicos e innovación.”

Los países de la región Asia-Pacífico (APAC) experimentan singulares fluctuaciones en sus economías, porque cada una de ellas está definida por circunstancias geográficas, sociales y financieras particulares. Sin embargo, el ritmo acelerado de la transformación digital y la reducción de las tensiones geopolíticas han conectado los destinos de todas las economías en crecimiento de APAC con los efectos omnipresentes de la mundialización.

Si bien este pronóstico optimista prevé que las economías de APAC experimenten un sólido crecimiento del 5,6 % en los próximos dos años, la región sigue estando expuesta a graves vulnerabilidades.1 Las áreas de exposición se pueden organizar en cuatro categorías: económica, geopolítica, tecnológica y medioambiental. Echemos una mirada a cada una y veamos cómo pueden generar desafíos para las naciones preparadas para el crecimiento en el futuro cercano.

1. Económica: Deuda y vivienda

 

En 2016, APAC superó a América del Norte al convertirse en el mayor contribuyente a la deuda mundial. De hecho, APAC representó el 35 % de la deuda mundial, lo que implica un aumento constante y significativo desde la crisis financiera de 2008. Esta deuda hace que las economías regionales resulten proclives a mayores tasas de interés y a una posible crisis de incumplimiento.

Cada economía posee áreas específicas de exposición. En China, por ejemplo, la deuda de las corporaciones no financieras y de los hogares va en aumento, mientras que, en Japón, la principal preocupación pasa por la deuda pública, que expone su mercado de bonos soberanos a riesgos. India también enfrenta el impacto de un gasto de 210.000 millones de dólares en activos improductivos en bancos estatales.

Desde 2010, los precios de las viviendas han estado creciendo en APAC más rápido que los ingresos, especialmente en lugares como Hong Kong, Australia, Nueva Zelanda e India, donde las familias de Bombay encuentran que casi no hay viviendas asequibles. Si bien la onerosa situación de la vivienda hace que la región se inquiete por el inminente estallido de esta burbuja de bienes, cada país cuenta con mecanismos únicos de crédito y números de deuda hogareña que determinan sus niveles de riesgo. Estas economías deben tener en cuenta las lecciones aprendidas de la crisis del mercado de la vivienda de los Estados Unidos en 2008, donde los hogares privados que no pueden pagar sus deudas contribuyeron a una crisis económica mundial que sigue atormentando a la industria bancaria internacional.

De hecho, el nivel de deuda de hogares de Australia es actualmente uno de los más altos del mundo. Si tenemos en cuenta que las carteras de los bancos australianos se originan mayoritariamente a partir de préstamos hipotecarios, cuyos niveles actuales superan ampliamente al mercado de la vivienda de los EE. UU. justo antes de la crisis de 2008, muchos inversores estadounidenses y mundiales están más inclinados a cubrir el mercado australiano.

2. Geopolítica: Proteccionismo e inequidad

 

En una economía mundial interconectada, cada región se ve afectada por la dinámica y los aranceles del comercio internacional. La escalada de la guerra comercial entre China y los Estados Unidos amenaza las cadenas de suministro de todo APAC y existe la posibilidad de que en la red de economías estrechamente entrelazadas de la zona surja una tendencia hacia el proteccionismo, ya que algunos países enfrentan más dificultades que otros.

Los rápidos desarrollos geopolíticos generan incertidumbre. Esa ansiedad a menudo obliga a empresas y legisladores a contraer y aislar la exposición de su economía a consecuencias negativas. En efecto, a medida que China y los Estados Unidos redefinen sus prioridades, las naciones de APAC se ven obligadas a decidir dónde y cómo encajan en esta situación que evoluciona constantemente. Desde Australia hasta la India, las economías de APAC se ven obligadas a zanjar las dificultades de cooperar y competir con otras naciones sin perturbar a los socios comerciales ni sacrificar oportunidades de crecimiento.

Si bien APAC busca estabilidad en medio de una situación geopolítica caótica, muchos de sus integrantes están experimentando internamente cambios demográficos trascendentales, resultado del comercio mundial. El acceso a puertos marítimos aptos para el comercio, a centros tecnológicos modernos y a oportunidades de empleo altamente calificado ha llevado al florecimiento de las metrópolis y las megaciudades. Así, la continua migración de las generaciones más jóvenes a las áreas urbanas que ofrecen culturas innovadoras, ideas e infraestructura está marginando a las comunidades periféricas y rurales. Esta disparidad cada vez mayor entre quienes tienen y quienes no tienen puede llevar a la desigualdad de ingresos y riqueza, resentimiento generalizado y malestar cívico.

Los legisladores intentan administrar las posturas y regulaciones que prevalecen en la gestión del capital humano dentro de la región APAC. Josephine Teo, ministra de trabajo de Singapur, abordó recientemente la necesidad de que los habitantes de Singapur viajen y trabajen en países vecinos y les pide que mantengan una actitud abierta respecto de las oportunidades en otras economías en crecimiento dentro de APAC, especialmente en momentos en los que Singapur fortalece lazos comerciales con China.2

3. Tecnológica: Milagros y amenazas

 

La tecnología definirá el futuro de la economía mundial. Los nuevos dispositivos y tecnologías se están desarrollando más rápido de lo que los gobiernos pueden regularlos y este vacío en el control gubernamental generará oportunidades sin precedentes para el crecimiento económico, la innovación y el crimen. La tecnología ha ayudado a APAC a aumentar la productividad de su fuerza laboral, a promover reformas sociales y la sostenibilidad medioambiental. El impacto de la transformación digital en las naciones de la Asociación de Naciones del Sureste Asiático (ASEAN) es tremendo, especialmente en el comercio electrónico, donde los países de la ASEAN representaron el 40 % de las ventas mundiales en el primer trimestre de 2017. Solo en el sudeste asiático, se espera que para 2025 la cantidad de personas con acceso a Internet y a todas sus posibilidades se triplique, pasando de 200 a 600 millones.3

Si bien las nuevas tecnologías provocarán la pérdida de algunos trabajos, estas mismas tecnologías están abocadas a crear muchos empleos nuevos. De hecho, muchas empresas que construyen sistemas de IA descubrieron que sus empleados desempeñan un activo papel en el diseño y la ejecución de la IA.4 La historia enseña que la innovación conduce a la generación de empleo. Tomemos como ejemplo la llegada de la computadora. Si bien la demanda de puestos relacionados con la mecanografía pudo haber disminuido, la demanda de trabajo basado en la informática creó nuevos empleos relacionados con el desarrollo, la operación y la programación. Sin embargo, estos logros también conllevaron nuevos desafíos.

Los sofisticados delincuentes cibernéticos de todo el planeta continuarán buscando y aprovechando las debilidades de gobiernos, instituciones y empresas de todos los tamaños. A medida que los datos y la información se vuelvan tan valiosos como los recursos naturales, los ataques cibernéticos de estado a estado aumentarán en frecuencia y complejidad. La confluencia de alianzas entre gobiernos y corporaciones multinacionales tendrá ramificaciones que cambiarán la vida de los pueblos y su derecho a la privacidad. Cuando los diferentes países adopten diversas políticas con respecto a los derechos humanos y al acceso a la información personal, surgirá una nueva generación de leyes cibernéticas destinadas a establecer límites protectores y a mitigar la falibilidad humana, ya que la gente estará cada vez más interconectada con la tecnología.

4. Medioambiental: Desastres naturales y soluciones artificiales

 

Los factores ambientales determinarán las perspectivas económicas futuras y la calidad de vida general para APAC. Geográficamente, APAC es la zona más propensa a desastres naturales del mundo. Eventos ambientales, como inundaciones y ciclones tropicales, causan un daño tremendo en las áreas costeras; donde se encuentra la mayor parte de la población, la infraestructura y las instituciones. La imprevisibilidad de los desastres naturales suele provocar la pérdida repentina y, en ocasiones masiva, de vidas humanas; el desplazamiento de poblaciones y un desorden social y económico generalizado.

Al pasar por este tipo de trauma, tanto los individuos como las comunidades deben enfrentar el dolor emocional y pasar por perturbadores operativos sanitarios hasta que los gobiernos y otras agencias puedan brindar alivio. APAC debe ser proactiva e implementar políticas y sistemas integrados que puedan mitigar la devastación que los desastres naturales representan para sus pueblos y sus economías. Esto ya está sucediendo: los mercados más maduros, como Hong Kong, han aumentado exponencialmente la capacidad de alinear los recursos y responder rápidamente a eventos tales como huracanes. Como las tecnologías y los intereses comerciales interconectan a APAC cada vez más estrechamente, los gobiernos tendrán que decidir cuáles son exactamente sus responsabilidades para con otras naciones y la región.

Datos de UNESCAP

 

A nivel mundial, APAC desempeña un papel integral en la reducción de emisiones nocivas y contaminantes. La infraestructura anticuada y las regulaciones permisivas deben reemplazarse con tecnologías y políticas modernas, pero ese cambio puede ser lento y costoso. Muchas economías de APAC todavía dependen de recursos energéticos tradicionales, como el carbón y otros combustibles fósiles; sin embargo, se ha logrado un gran progreso a nivel regional y local.

China, por ejemplo, ha logrado un notable progreso en la implementación de tecnologías de combustible verde para reemplazar el carbón y el petróleo y reducir los contaminantes gaseosos.5 Las nuevas iniciativas de China para suplantar los combustibles fósiles con energías limpias, como la energía eólica y solar, resultaron en una mejoría en la calidad del aire en ciudades como Pekín sin afectar negativamente a la economía del país. De hecho, China considera que los recursos sostenibles son el futuro de la energía y está invirtiendo agresivamente en negocios verdes, como paneles solares de alta tecnología (dos tercios de los paneles solares del mundo se fabrican en China) y vehículos eléctricos, superando incluso a Tesla con una proyección de 7 millones de ventas anuales para 2025.6

Como región, APAC también ha aceptado plataformas y nuevas tecnologías que promueven fuentes de energía renovables para combatir la contaminación del aire y los problemas de escasez de agua que representan una amenaza directa e inmediata. Lograr el equilibrio entre el desarrollo económico, el progreso en el clima y las iniciativas de sostenibilidad será algo desafiante pero necesario.

Al igual que otros desafíos que la región ha enfrentado, el cambio climático requerirá una nueva era de cooperación entre las naciones, los gobiernos y las fuerzas de trabajo de APAC. Con la salida de los EE. UU. del Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP) en enero de 2017, APAC se vio obligado a resolver problemas mundiales desde una perspectiva más regional. Sin embargo, los líderes de APAC perseveraron y, en 2018, firmaron una versión revisada del TPP contando con el compromiso de países como Australia, Brunéi, Canadá, Chile, Japón, Nueva Zelanda, Malasia, México, Perú, Singapur y Vietnam.

El nuevo tratado, denominado Tratado Integral y Progresivo de Asociación Transpacífico (CPTPP), representa aproximadamente el 14 % del PIB mundial (frente al 40 % que representaba el TPP original) y no solo detalla las nuevas dinámicas comerciales y las regulaciones de supervisión entre las naciones participantes, sino también el cumplimiento de las leyes de protección ambiental acordadas mutuamente. En este nuevo pacto, se omitieron algunas de las cláusulas sobre propiedad intelectual, arbitraje y resolución; para permitir que se continúe dependiendo de la colaboración multilateral en curso en cuestiones específicas y de la intervención local de gobiernos individuales, necesaria en nombre del interés público. Además, el acuerdo no regula la circulación regional de trabajadores y los países miembros han asegurado que los intereses de sus economías agrarias y de servicios están protegidos.

El hecho de que EE. UU. tenga un enfoque cada vez más interno puede obligar a APAC a fortalecer los vínculos entre sus miembros, abriendo así más vías para oportunidades de negocios, intercambio de talentos y participación compartida en la transformación digital mundial. Con una mayoría de miembros dispuesta a ratificar el nuevo tratado, APAC representa un brillante bastión del libre comercio frente a la creciente retórica proteccionista de otras partes del mundo.

Hay muchas razones para ser optimistas acerca del futuro de APAC. La transformación digital les brinda a sus economías unas oportunidades de crecimiento inigualables, así como la capacidad de conectar sus fuerzas de trabajo con una explosión mundial de avances tecnológicos, espíritu empresarial e innovación. En todo APAC, la necesidad apremiante de abordar las preocupaciones ambientales y los obstáculos financieros está generando una sensación de urgencia. Sin embargo, el enfoque colaborativo a la hora de resolver problemas es un buen augurio para el futuro de la región, ya que sus líderes comprometidos y las organizaciones locales coordinan sus fortalezas colectivas para crear prosperidad en toda el área. En una economía mundial que evoluciona constantemente, APAC está preparado para desempeñar un papel cada vez más influyente.

Lea el informe de 14 Shades of Risk en Asia-Pacífico de Marsh & Mclennan para obtener más información.

1Evolving Risk Concerns in Asia-Pacific:, http://bit.ly/2APQVlZ.
2
Lee, Pearl. "Ties with China Multifaceted and Strong: Josephine Teo." The Straits Times, 2 de marzo de 2017, www.straitstimes.com/singapore/ties-with-china-multifaceted-and-strong-josephine-teo.
3
"Asean the 'next Frontier' for e-Commerce Boom." Bangkok Post. https://www.bangkokpost.com/business/news/1249798/asean-the-next-frontier-for-e-commerce-boom.
4
Mims, Christopher. "Without Humans, Artificial Intelligence Is Still Pretty Stupid." The Wall Street Journal,https://www.wsj.com/articles/without-humans-artificial-intelligence-is-still-pretty-stupid-1510488000?mod=article_inline.
5
Song, Sha. "Here's How China Is Going Green." Foro Económico Mundial, www.weforum.org/agenda/2018/04/china-is-going-green-here-s-how/.
6
6Jeff Kearns, Hannah Dormido y Alyssa McDonald.. "China's War on Pollution Will Change the World." Bloomberg, www.bloomberg.com/graphics/2018-china-pollution/.

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Sean Daykin | 13 jun 2019

El capital privado (PE) está adquiriendo cada vez más importancia en el Consejo de Cooperación para los Estados Árabes del Golfo (CCEAG) como consecuencia de la reciente intensificación de la diversificación económica y los esfuerzos orientados al desarrollo. Está surgiendo como clase de activo relativamente nueva en la región, con un interés en el "capital de crecimiento" en lugar de en la "adquisición total" más tradicional que el capital privado ha visto en los mercados desarrollados de los EAU y Europa Occidental, en la que los gestores de fondos tienen una participación mayoritaria. De hecho, el capital de riesgo (VC) ha experimentado un aumento de la recaudación de fondos tras el éxito de los unicornios del VC de la región, como Careem, y la compra de Souq.com por parte de Amazon. El capital privado puede desempeñar un papel importante como impulsor del crecimiento económico. Factores como la creciente riqueza de la región, las recientes e importantes reformas económicas y las fuertes iniciativas de los gobiernos regionales para fortalecer el espíritu empresarial local y promover las pequeñas y medianas empresas, lo hacen muy atractivo para las inversiones en PE. Los gobiernos de la región están tratando de fomentar un mayor crecimiento del VC mediante la creación de incubadoras y centros regionales con menos normativas para alentar a los empresarios a establecerse en la región. Estos esfuerzos impulsarán finalmente un crecimiento económico sostenible, una mayor prosperidad y empleos con una mayor cualificación. Sin embargo, tras el enormemente difundido caso del Grupo Abraaj,1 la industria está pidiendo un gobierno corporativo más sólido en la región. Los gestores locales de PE se enfrentan a un escrutinio mucho mayor a medida que los inversores comienzan a prestar más atención a cómo se gestionan sus fondos. Los inversores regionales están pidiendo una mayor comprensión para evaluar el rendimiento de los mercados privados. Los compradores e inversores desean fundamentar sus decisiones para entrar en el mercado de PE con información probada y comprobada, considerando factores como rendimientos pasados y haciendo las diligencias debidas en inversiones y operaciones. Si bien la medición del rendimiento absoluto y relativo de los mercados privados es crítica, está significativamente matizada. Como la "creación de valor" es un aspecto importante en la historia del capital privado, la medición no solo debe ser precisa sino también significativa. Al igual que ocurre con todas las inversiones, evaluar rendimientos pasados siempre es un factor a tener en cuenta en la decisión de si incluir o no el capital privado dentro de la asignación general de activos de un portafolio. Sin embargo, los inversores de PE deben profundizar más para determinar el verdadero rendimiento de un fondo a través de una rigurosa diligencia debida. Es importante contar con una combinación de parámetros y medidas cualitativas que ofrezcan una comprensión integral del historial del Fondo y su potencial de rendimiento futuro. En términos de parámetros cuantitativos, los tres más utilizados son la tasa interna de retorno (IRR), la relación valor total/inversión (TVPI) y la relación distribuido/desembolsado (DPI). La IRR es el parámetro mencionado con mayor frecuencia para medir el rendimiento de una inversión en un mercado privado. Se trata de una medición basada en el tiempo que tiene en cuenta la inversión realizada y adquirida durante un período de tiempo. Cuanto más tiempo tarda una inversión en madurar (o vender a un precio determinado), más caerá la IRR anualizada. La segunda medida, TVPI, considera el total de valor que se recibe de las inversiones (a través de dividendos y de una venta final), en comparación con la inversión inicial realizada. La medida final es el índice DPI, que mide cuánto se devuelve del capital inicial (a través de dividendos u otros pagos) en comparación con cuánto se invirtió inicialmente. El DPI es un barómetro del valor efectivo, no del valor total. Estos tres parámetros desempeñan un papel importante que ayuda a los inversores a evaluar el rendimiento histórico de un fondo de capital privado. Si bien no existe una respuesta única para evaluar de manera exhaustiva y precisa el rendimiento de un fondo de capital privado, estos parámetros, cuando se emplean juntos, pueden ayudar a comprenderlo mejor. Calibrar el rendimiento pasado de un fondo no ofrecerá mucha información sobre el rendimiento del siguiente fondo de capital privado. Estos compromisos tienen una vida larga y, por lo tanto, es necesario considerar otros factores relacionados con la inversión. Podría incluirse la estabilidad del equipo de inversión, analizando cómo los equipos de inversión consiguen transacciones o cómo crean valor en sus sociedades en portafolio. Tras el caso Abraaj, la evaluación de los gestores y de las operaciones administrativas se ha convertido en una medida esencial de diligencia debida. Los controles internos efectivos, los sistemas sólidos y un equipo de operaciones bien dotado de personal también son fundamentales para que un fondo de capital privado tenga éxito. Medir el rendimiento del mercado privado es ciertamente más complicado que medir el rendimiento del mercado público. Requiere una visión clara de los parámetros y las metodologías pertinentes, se fundamenta mediante múltiples perspectivas y exige especificidad de análisis. Además, puede ser subjetivo, propenso a la manipulación y, en última instancia, representa una evaluación imperfecta del éxito de una inversión en el mercado privado. Sin embargo, es probable que la medición del rendimiento del mercado privado siga evolucionando, mejorando así sus deficiencias actuales. La clave para los inversores es identificar las capacidades de inversión que puedan generar inversiones sólidas de manera sostenible en el tiempo. Si bien los rendimientos pasados son útiles para evaluar el registro histórico de un gestor, nunca son garantía de resultados futuros. Por lo tanto, un inversor debe realizar una inversión profunda "cualitativa" con la debida diligencia operativa para evaluar la probabilidad de éxito de la inversión futura. Para obtener más información sobre cómo Mercer puede ayudarle con sus estrategias de inversión, haga clic aquí. Fuentes: 1Ramady, Mohamed, "Abraaj Capital: The Rise and Fall of a Middle East Star," Al Arabiya, July 3, 2018,https://english.alarabiya.net/en/views/news/middle-east/2018/07/03/Abraaj-Capital-The-rise-and-fall-of-a-Middle-East-star.html#.

John Benfield | 16 may 2019

Los tiempos están cambiando. El mundo va hacia las inversiones sostenibles, éticas y a largo plazo. Los gobiernos con visión de futuro destacan cada vez más el papel de los mercados financieros en la promoción de un desarrollo sostenible. La demanda de los inversores de soluciones para inversiones responsables (IR) ha aumentado notablemente, según se observa en el crecimiento de los activos que se asignan a las inversiones relacionadas con las IR. Junto con el desplazamiento hacia el seguimiento del índice de acciones de bajo costo, esto ha llevado a un incremento en el número de índices de IR que están disponibles ahora. Estimamos que los índices de IR se conviertan en un importante primer paso en la integración de las consideraciones respecto del medioambiente, la sociedad y la gobernanza corporativa (ESG) para muchos inversores con inversiones existentes pasivas o basadas en factores. Para Mercer, la inversión responsable es la integración de los factores ESG en los procesos de gestión de inversiones y en las prácticas en relación con la posesión en la creencia de que estos factores pueden tener un impacto esencial en el rendimiento financiero. Entre tanto, en la región del CCG, con esfuerzos tendientes a diversificar la economía, los gobiernos están adquiriendo conciencia acerca de la importancia de la inversión responsable. El CCG comprende cuatro de los seis fondos soberanos de inversión (SWF, por su sigla en inglés) que fundaron el One Planet SWF Working Group en diciembre de 2017 en ocasión de la reunión cumbre "One Planet Summit" en París. Dentro de los Emiratos Árabes Unidos (EAU), como por ejemplo The Green Economy for Sustainable Development and Green Agenda, están impulsando al país hacia el futuro de la inversión responsable. En consonancia con la estrategia de diversificación, estas iniciativas apoyan la Visión 2030 alineándose con las ambiciones de crecimiento económico y los objetivos de sostenibilidad ambiental de la nación. Abu Dabi está contribuyendo a la agenda en forma destacada a través de diversos desarrollos, como Masdar City, un proyecto de energía ecológica de miles de millones de dólares.1Mientras tanto, Dubai instaló un parque energético y ecológico llamado Enpark, una zona franca para empresas de energía limpia y tecnología ambiental.2 Mientras se fortalece el caso de negocio de la inversión responsable en el CCG, se presenta una demanda creciente para incorporar factores de medioambiente, sociedad y gobernanza corporativa (ESG) o cuestiones de sostenibilidad en las decisiones y procesos de inversión. Las instituciones están considerando los beneficios de la inversión responsable, no solo respecto de sus inversiones, sino también de su reputación y resultados. La inversión sostenible ofrece oportunidades atractivas para acceder al potencial de crecimiento de las empresas que brindan soluciones para diversos desafíos de escasez de recursos, cambios demográficos y cambios en las respuestas políticas en constante evolución a una serie de problemas ambientales y sociales. Los estudios y la evidencia del sector han demostrado los beneficios de integrar los factores ESG en el rendimiento a largo plazo de las empresas. Por ejemplo, el Deutsche Bank analizó más de 100 estudios académicos en 2012 y concluyó que las empresas con calificación ESG más alta tenían menor costo de capital en términos de deuda y patrimonio neto. Otro estudio de 2015 realizado por Hsu (profesor de la Universidad Nacional de Ciencia y Tecnología de Taichung, Taiwán) y Cheng (profesor de la Universidad Nacional Chung Hsing, Taiwán) halló que las empresas con responsabilidad social tienen mejor rendimiento en términos de calificación crediticia y presentan menor riesgo crediticio.3 En vista de que las empresas operan en un entorno de preocupaciones públicas por los problemas ambientales y sociales, la incorporación de los factores ESG ahora también se considera una buena práctica. Los empleados desean cada vez más trabajar e invertir en empresas que tengan un impacto positivo en el medio ambiente. Las iniciativas y organismos internacionales, como el CFA Institute, han destacado los riesgos para las finanzas y la reputación que conllevan no tener en cuenta los factores ESG. Mientras que el CCG está comenzando a comprender los beneficios de aplicar ESG, la región no ha estado demasiado alejada de su concepto. Las inversiones que respetan la ley islámica han estado presentes durante las últimas dos décadas. Ambas infraestructuras aplican el enfoque de selección negativa y buscan inversiones que brinden un retorno sostenible. Con la combinación de factores ESG y selección conforme a la ley islámica, los inversores islámicos pueden mejorar el rendimiento de la inversión a la vez que cumplen con los objetivos sociales y ambientales. Como los EAU están enfocándose ahora en la diversificación de sus inversiones, pueden beneficiarse grandemente con la creación de un mercado y cultura de inversión responsable donde la estrategia y los procesos vayan de la mano como pasos importantes para una integración exitosa. En la búsqueda del crecimiento sostenible, es esencial una capa adicional de percepción y supervisión para mitigar los riesgos emergentes, como el cambio climático. Con este objetivo, la implementación de evaluaciones de los factores ESG ayudará a definir indicadores clave de rendimiento claros y a identificar dónde y cómo los proyectos generan valor y mitigan los riesgos asociados con ellos. Por ejemplo, Mercer aplica una infraestructura de inversión para crecimiento sostenible con sus clientes que distingue entre las implicaciones financieras (riesgos) asociadas con los factores de medio ambiente, sociedad y gobernanza corporativa, y las oportunidades de crecimiento en sectores más directamente afectados por los problemas de sostenibilidad. La determinación del impacto y la mitigación de los riesgos se han tornado cada vez más importantes y representan un sólido proceso de gestión de las inversiones. Los beneficios de adoptar ESG son numerosos. Si bien el CCG ha comenzado a implementar los principios ESG, queda todavía mucho trabajo por hacer para garantizar que los gobiernos se comprometan plenamente con las partes interesadas, entre las que se incluyen los inversores, y que las estrategias se alineen en toda la región. Las presiones reglamentarias para cumplir con los estándares globales de integración ESG seguirán aumentando en los próximos años. En lugar de ocultarse, es hora de que las empresas, los inversores y los gobiernos se unan y definan una forma de trabajo que haga avanzar al CCG en lo relativo a la inversión responsable y el crecimiento sostenible. Fuentes: 1Carvalho, Stanley, "Abu Dhabi To Invest $15 Billion in Green Energy," Reuters, January 21, 2008, https://www.reuters.com/article/environment-emirates-energy-green-dc/abu-dhabi-to-invest-15-billion-in-green-energy-idUSL2131306920080121 2Energy and Environment Park:Setup Your Company In Enpark, UAE Freezone Setup, https://www.uaefreezonesetup.com/enpark-freezone 3Chen, Yu-Cheng and Hsu, Feng Jui, "Is a Firm's Financial Risk Associated With Corporate Social Responsibility?"Emerald City, 2015, https://www.emeraldinsight.com/doi/abs/10.1108/MD-02-2015-0047

Gareth Anderson | 21 mar 2019

El tamaño y la escala del mercado interno de China se han convertido en uno de los mayores logros económicos de la nación. Desde la explosión de la clase media hasta el efecto generalizado de la transformación digital en toda su población y sus industrias, China (y la economía global) está ingresando en una nueva era de oportunidades de inversión. Se gana dinero invirtiendo en China, pero la apertura de los activos nacionales extremadamente regulados del país a inversores extranjeros implica una curva de aprendizaje en ambos sentidos. Perspectiva: China vs. economías en crecimiento El informe de Mercer La inclusión de acciones A de China en los índices MSCI: Implicancias para los administradores de activos y los inversores explica por qué la apertura del mercado interno de China a la economía global ha generado gran entusiasmo en toda la comunidad inversora y en el mercado internacionales. Este entusiasmo está siendo controlado cuidadosamente por la estrategia mesurada que están implementando China y el MSCI mientras forjan un marco para el crecimiento futuro. La fase inicial solo ponderó 226 acciones a solo el 5% de su capitalización de mercado, lo cual demuestra que esta nueva era será definida por una mentalidad gradual y a largo plazo. Este enfoque cauteloso puede ser una buena noticia para las economías en crecimiento que compiten en la región.  A pesar del lanzamiento conservador de las acciones A (activos nacionales) de China al mercado internacional, su inclusión en el índice MSCI tendrá un profundo impacto en el panorama económico mundial, en especial respecto a la influencia de las economías emergentes. Por ejemplo, pensemos cómo se verá el índice MSCI con la inclusión del 5% de las acciones A de China y luego con la inclusión del 100% de ellas. Algunas economías en crecimiento como la India, Taiwán y Corea del Sur pueden sufrir efectos negativos con la inclusión del mercado interno chino en los índices globales, especialmente si los inversores trasladan el foco desde mercados en crecimiento hacia nuevas oportunidades de acciones A chinas.   (Fuente: MSCI) Por naturaleza, el cambio está cargado de avances, obstáculos y ansiedad por lo desconocido. Si bien nadie puede predecir el futuro con 100% de exactitud, estudiemos las oportunidades y los desafíos de la nueva situación de China en la economía global y qué significa para los inversores en acciones. Oportunidades de la inclusión en MSCI: 1.     Tamaño del mercado: El mercado interno chino es grande, ya que consta de más de 3,000 acciones y es el más líquido del mundo. Desde comienzos de 2017, las bolsas de Shanghai y Shenzhen han experimentado un mayor volumen global de operaciones que la bolsa de Nueva York y de NASDAQ juntas.  2.     Diversidad: El mercado interno chino abarca una variedad de compañías que representan una gran cantidad de industrias, y es mucho más diversificado a nivel sectorial que las acciones de China que cotizan en la bolsa de Hong Kong (que se concentra en gran medida en empresas de TI y servicios financieros). 3.     Naturaleza única: Históricamente, el mercado de acciones A de China ha mostrado poca correlación con otros mercados de valores, lo cual marca una era de oportunidades nuevas e inexploradas para la creación de valor. 4.     Titularidad extranjera limitada: Dado que los inversores minoristas nacionales de China componen más del 75% de la capitalización de mercado de flotación libre (la cantidad de acciones en circulación que están disponibles para el público general), hay falta de propietarios institucionales informados en el mercado. La naturaleza sin precedentes de la situación puede crear ineficiencias, pero también puede provocar un entorno propicio para inversores dispuestos a explorar nuevas oportunidades. Desafíos de la inclusión en MSCI: 1.     Volatilidad: Aunque el mercado es grande y líquido, a la vez es volátil y ha experimentado períodos en donde la liquidez se redujo drásticamente en poco tiempo. Sin embargo, China ha tomado medidas para mitigar la volatilidad, incluida la formación de un “equipo nacional” para ayudar a estabilizar el mercado mediante la compra de acciones A en épocas de tensión en los mercados. 2.     Concentración: Existe preocupación por la composición de los parámetros de referencia cuando las acciones A de China estén incluidas en los índices con todo su peso. En la actualidad, los parámetros de referencia de los mercados emergentes a nivel global están relativamente diversificados, pero estarán cada vez más dominados por China tras la inclusión total del mercado de acciones A chinas. Sin embargo, para abordar esta problemática, muchas organizaciones innovadoras están contratando analistas y administradores de carteras experimentados en la región o están creando soluciones internas/híbridas para explorar inversiones independientes y otras estrategias. 3.     Incertidumbre global: Las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, así como otras preocupaciones geopolíticas, han inquietado a algunos inversores respecto a las oportunidades del mercado interno de China. A medida que los mercados busquen estabilidad en lugar de caos, un futuro desconocido y las realidades y mecanismos de inversión emergentes harán que algunas organizaciones elijan quedarse al margen. Sin embargo, esto significa más posibles oportunidades para inversores con carteras y tolerancia al riesgo para explorar nuevas oportunidades. Para obtener más información acerca de cómo la inclusión de acciones A de China en los índices MSCI repercutirá en el mercado global y generará nuevas oportunidades de inversión para tu organización, visita Patrimonio e Inversiones de Mercer (o Patrimonio e Inversiones de Mercer – China).

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Jackson Kam | 11 jul 2019

¿La próxima crisis financiera mundial está a la vuelta de la esquina? Si es así, ¿será muy distinta de la última crisis? ¿Y existe la posibilidad de que el contagio venga de los mercados emergentes de hoy, como China, Turquía o la Argentina? Si bien el futuro es incierto e incontrolable, como líder empresarial, usted puede dar algunos pasos bien calculados para prepararse ahora para lo que pueda venir más adelante. Las economías de mercados emergentes están en aumento   En 2018, la fortaleza de las economías de los mercados emergentes fue una de las principales preocupaciones para los líderes en el estudio Mercer Global Talent Trends y sigue siéndolo hoy en día. Si bien Asia, América Latina y África reemplazan constantemente como motores de crecimiento del mundo a las economías centradas en el Atlántico Norte, la economía mundial está experimentando impactos cada vez mayores debido a su creciente fortaleza. Ardavan Mobasheri, director gerente y director de inversiones de ACIMA Private Wealth, cree que el cetro del liderazgo mundial estará, para 2030, totalmente en manos de las economías de más rápido crecimiento. Afirma: "Para fines de la tercera década del siglo, la transición probablemente se complete con los anclajes del crecimiento económico global en el Pacífico y el hemisferio sur". Pero a medida que el mundo se adapta a la creciente fuerza de las economías de mercados emergentes, también debe adaptarse a los inevitables cambios de velocidad de esas economías. "Topes de velocidad" mundiales comienzan a aparecer   Los activos de los mercados emergentes retroceden ahora ante el aumento de factores desfavorables en sus regiones, como la desaceleración de la producción, el aumento de la deuda, el aumento de las tasas de inflación y los deslizamientos en las monedas.1 "El contagio en los mercados emergentes ocurre a través de diferentes canales, y tiende a ser mayor en los períodos de ajuste monetario en los mercados desarrollados", dijo a CNBC Pablo Goldberg, estratega sénior de ingresos fijos de BlackRock.2 Y agrega: "La liquidez es un problema. Los inversores venderán lo que puedan vender". Desmond Lachman, miembro residente del American Enterprise Institute y ex director adjunto del Departamento de Desarrollo y Revisión de Políticas del Fondo Monetario Internacional, escribe que los economistas y responsables políticos de los Estados Unidos están ignorando por su propia cuenta y riesgo los peligros que plantean las economías emergentes. "No logran ver que los años de expansión masiva del balance de la Reserva Federal y las tasas de interés cero crearon condiciones de endeudamiento más fáciles para los mercados emergentes", escribe Lachman. "Al hacerlo, eliminaron la disciplina de la política económica de esas economías y permitieron que en ellas se desarrollaran grandes desequilibrios, especialmente en sus finanzas públicas", concluye. Ahora que está regresando más capital a los activos de los Estados Unidos, considerados más seguros que los activos de los mercados emergentes, se están revelando las graves vulnerabilidades económicas acumuladas en las economías de los mercados emergentes durante los años del dinero "fácil". De no controlarse, es probable que estas vulnerabilidades continúen creciendo y extendiéndose a nivel mundial y extendiendo aún más sus implicaciones durante los próximos años. Así podrán adaptarse los líderes empresariales   Para prepararse mejor para un futuro financiero incierto y evitar esas vastas repercusiones, primero deberá tener en cuenta las consecuencias de la última crisis financiera. Con esto podrá aprender algunas importantes lecciones sobre cómo funcionan la economía mundial y el sistema financiero. Por ejemplo, según el informe Mercer "10 años después de la crisis financiera mundial: 10 lecciones para aprender," una de las lecciones más importantes de 2009 muestra que las políticas de los legisladores estadounidenses registran que las bajas tasas de interés de las políticas, la enorme liquidez inyectada en el sistema bancario y la flexibilización cuantitativa produjeron resultados inesperados en todo el mundo. Si bien las políticas monetarias no han sido inflacionarias en términos de precios al consumidor, han sido inflacionarias en términos de precios de activos. Las tasas de interés están aumentando en algunas economías, pero aún hoy se desconocen las consecuencias de las secuelas de la última crisis en todas las economías del mundo. Teniendo esto en cuenta, usted, como líder empresarial, puede dar los tres pasos siguientes a fin de prepararse para la próxima crisis: 1.  No deje de lado la diversificación, ampliamente conocida como "la única salida disponible" para los inversores. 2.  Sea dinámico y prepárese para alejarse de los activos que actualmente se encuentran en niveles máximos cercanos a los récord, si llegaran a volverse desfavorables cuando los inversores se den cuenta de que sus valores pueden no estar basados en fundamentos sólidos, como el crecimiento subyacente de las ganancias. 3.  No abandone la gestión activa, ya que es inevitable que las condiciones cambien.   Dar estos tres simples pasos le permitirá mantenerse lo suficientemente ágil y flexible para adaptarse a cualquier situación, incluso una crisis financiera. Con mercados que soportan varias metamorfosis, recuerde estas lecciones y tenga en cuenta estos consejos para preparar su organización para cualquier crisis futura. Fuentes: 1. Teso, Yumi y Oyamada, Aline, "Emerging Markets Retreat Amid Global Growth Concerns: EM Review" ("Los mercados emergentes retroceden en medio de las preocupaciones de crecimiento global: análisis de ME"), Bloomberg, 15 de febrero de 2019, https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-02-15/emerging-market-rally-abate-as-trade-concern-returns-em-review./ 2. Osterland, Andrew, "Emerging markets, despite strengths, still get no respect" ("Los mercados emergentes, a pesar de las fortalezas, aún no inspiran respeto") CNBC, 1 de octubre de 2018, https://www.cnbc.com/2018/10/01/emerging-markets-despite-strengths-still-get-no-respect.html. 3. Lachman, Desmond, "We ignore risks posed by emerging economies at our own peril", ("Ignoramos los peligros que plantean las economías emergentes bajo nuestro propio riesgo") American Enterprise Institute, 17 de septiembre de 2018, http://www.aei.org/publication/we-ignore-risks-posed-by-emerging-economies-at-our-own-peril/.

Lewis Garrad | 11 jul 2019

Estamos viviendo en una época de cambio transformador. En estos días, es difícil hablar sobre cualquier aspecto del negocio sin abracar lo que significa el "futuro del trabajo" y cuáles son sus implicaciones para las personas, las empresas y las sociedades. El motivo de esto es, en parte, que todos estamos cada vez más conscientes de los avances tecnológicos, los cambios en las políticas gubernamentales y las cambiantes expectativas de los empleados que están dando una nueva forma a lo que conocemos como trabajo. Con la llegada de la inteligencia artificial (IA) y de la automatización a nuestra vida cotidiana, las oportunidades de reinventar la manera de trabajar y de vivir de las personas son cada vez mayores. ¿Qué significa esto para la experiencia del empleado en esta era de la perturbación? ¿Cómo construye una organización un programa de experiencia para empleados que sea relevante para este mundo moderno? El papel de los RR. HH.: la conectividad en la era humana   Según el informe 2019 Global Talent Trends de Mercer, el 73 % de los ejecutivos pronostican una perturbación significativa en sus industrias en los próximos tres años, frente al 26 % en 2018. Junto con el cambio constante que trae consigo la perturbación, está el surgimiento de varios riesgos de capital humano, como la disminución de la confianza de los empleados y el aumento de su desgaste. Las organizaciones se están dando cuenta de que la transformación centrada en las personas es la clave para convertir las ondas de choque de la perturbación en chispas de brillantez. Esto se traduce en la necesidad de que los RR. HH. lleven la delantera a la hora de generar ideas, pero, en la actualidad, solo dos de cada cinco líderes de RR. HH. participan en la etapa de generación de ideas de los principales proyectos de cambio. Para garantizar que la Agenda Humana permanezca en el centro del cambio, RR. HH. necesita un lugar permanente en el proceso de diseño en lugar de ser como un invitado que llega tarde a la fiesta. Recursos Humanos hará una contribución que será crucial: ayudará a diseñar y ofrecerá experiencias excepcionales para los empleados. Entender la experiencia del empleado   ¿Cómo plasmar los momentos que importan en el ciclo de vida de un empleado? Desde la incorporación hasta tener un nuevo gerente o ser promovido, las experiencias cruciales son las que ayudan a configurar la conexión de un empleado con la organización. Cada empleado es diferente, con diversas necesidades y talentos, y en el transcurso de una carrera, las personas se exponen a diferentes eventos y experiencias. Algunas experiencias mejoran su adaptación a la organización, mientras que otras no. Y otras directamente la socavan. Esto se refleja en los diversos niveles de desempeño de los empleados y de la empresa. Un equipo de recursos humanos más digital, combinado con los datos y análisis que aportan las nuevas herramientas, puede ayudar a los líderes a entender estas experiencias a un nivel más profundo. Si bien todavía es común que las organizaciones realicen una vez al año encuestas sobre la actitud de los empleados, muchas intentan ahora mejorar su estrategia para escucharlos, con encuestas de pulso más fluidas que brinden una perspectiva más profunda. Mediante el uso de una plataforma de experiencia de los empleados, los equipos de recursos humanos ahora pueden realizar encuestas cuando sea necesario, y los empleados pueden proporcionar comentarios cuando sea más relevante, con acciones alineadas con las necesidades y los tiempos específicos. Las plataformas, como Allegro Pulsing Tech de Mercer, permiten a los equipos de recursos humanos adoptar un enfoque de escucha activa para comprender las experiencias a lo largo del tiempo. Así, esto genera una mejor comprensión de los múltiples puntos de contacto, lo que brinda a RR. HH. la oportunidad de diseñar experiencias más atractivas a lo largo del ciclo de vida de los empleados. Esto pone en marcha una cultura en la que los empleados sienten que se les escucha, reciben apoyo y se les alienta a que, todos los días, hagan su mejor trabajo. Las organizaciones reconocen, cada vez más, que la experiencia del empleado es tan importante como la experiencia del cliente. La investigación ha demostrado que las empresas líderes en la experiencia del cliente suelen valerse de culturas excepcionales y personas comprometidas. La importancia de invertir en la experiencia del empleado no puede eludirse. Construir un programa de experiencia para empleados del siglo XXI   Permitir que los empleados prosperen requiere un rediseño intencional de las experiencias que son cruciales para ellos, utilizando la nueva tecnología y la inteligencia artificial para lograr que el trabajo sea más inclusivo, personalizado y centrado. Con este fin, las organizaciones necesitan un programa de escucha de los empleados que utilice múltiples metodologías para generar información más profunda para los diversos interesados, incluyendo a los propios empleados. Este nuevo tipo de investigación organizacional adopta un enfoque evolutivo en la medición y utiliza nuevas tecnologías para respaldar análisis más integrados y más experimentación dentro de la organización para, de este modo, generar aprendizaje real. El objetivo es que todos lleguen de manera óptima a la más amplia y profunda comprensión, a fin de generar una experiencia más convincente para los empleados, equipos más efectivos y una organización de mayor rendimiento. Al acelerarse el ritmo del cambio en esta era de la perturbación, las personas necesitan apoyo para encontrar nuevas formas de adaptarse y contribuir. Sin ayuda, los individuos, las organizaciones y las sociedades no prosperarán. Con una mayor automatización de tareas, RR. HH., como guardián de la experiencia de los empleados, es quien se encuentra mejor posicionado para liderar esta reinvención.

Anil Lobo | 27 jun 2019

Los planes complementarios de ahorro para el retiro pueden brindar seguridad y estabilidad a las personas mayores que ya no tienen un salario fijo. Ese es exactamente el objetivo del Sistema Nacional de Pensiones de la India (NPS, por sus siglas en inglés). El NPS es un plan complementario de retiro de cotización definida, cuya suscripción es de naturaleza totalmente voluntaria. Como en gran parte del mundo, la población de la India está envejeciendo y la esperanza de vida de las personas está creciendo. Para 2050, se pronostica que la esperanza de vida mundial aumentará de un promedio de 65 años en 1990 a 77 años, gracias a la mejora en las condiciones sanitarias y de salud.1 Para la mayoría de las personas, vivir más tiempo significa disfrutar de más años no laborales. Sin embargo, para un número creciente de personas en todo el mundo, se espera que mantener un ingreso suficiente para vivir cómodamente durante esos años no laborales sea todo un desafío. No solo la mayoría de las personas mayores ya no tienen fuentes de ingresos, sino que a medida que pasan los años, el costo de la vida y la inflación continúan aumentando. Los líderes gubernamentales del mundo que analizan diferentes modos de ayudar a sus ciudadanos a prepararse para el retiro pueden ver en el NPS de la India un modelo que sirva para aumentar los ahorros para el retiro y así ayudar a los trabajadores de edad avanzada a evitar la pobreza durante la vejez. Los fundamentos del Sistema Nacional de Pensiones de la India   En 2004, el gobierno indio lanzó su Sistema Nacional de Pensiones con el objetivo de proporcionar ingresos de jubilación a sus ciudadanos.2 El sistema apunta a instituir la reforma de las pensiones y fomentar el hábito de ahorrar para el retiro. En principio, el programa estaba disponible solo para empleados del gobierno, pero, en 2009, el NPS ya estuvo disponible de forma complementaria para todos los ciudadanos indios de entre 18 y 60 años. Una cuenta NPS de Nivel I (una cuenta obligatoria que ofrece beneficios fiscales) está diseñada de tal manera que desalienta la jubilación anticipada hasta que su titular alcance la edad de retiro. Si el titular tiene la intención de retirarse antes de la edad establecida, solo se le permite retirar el 20% y el saldo debe usarse para comprar la anualidad. El NPS ofrece un beneficio fiscal decente para sus participantes: las contribuciones se hacen antes de impuestos, pero una parte de los retiros están sujetos a impuestos. Al llegar a la edad de jubilación, se puede retirar el 60% de lo acumulado, que está libre de impuestos, y el 40% restante debe utilizarse para comprar la anualidad a alguno de los proveedores de anualidades aprobados. Sin embargo, el titular de la cuenta puede, si así lo desea, diferir el retiro y dejar sus fondos invertidos hasta llegar a la edad de 70 años o continuar haciendo nuevas contribuciones. Las cuentas NPS de Nivel II ofrecen opciones de ahorro voluntario sin multas por salida ni bloqueos. Existe, además, una propuesta para proporcionar algunos beneficios fiscales para las cuentas NPS de Nivel II, lo que requeriría un período de bloqueo de tres años. Sin embargo, esta propuesta aún no ha sido confirmada. Desde el lanzamiento del sistema, el gobierno de la India ha creado programas de seguridad social adicionales con el fin de fomentar el ahorro para el retiro, especialmente entre trabajadores pobres. En 2010, el Plan Swavalamban del gobierno se comprometió a depositar 1.000 rupias en las cuentas de cada ahorrador que cotizara de 1.000 a 12.000 rupias en su propia cuenta anualmente y no estaba cubierto por una pensión del gobierno o de un empleador. Pero, en 2015, ese plan se descartó en favor de la Pensión Atal Yojana (APY, por sus siglas en inglés), que garantiza la distribución de pensiones definidas durante el retiro para ahorradores que cumplan con ciertos requisitos basados en sus cotizaciones. La APY también ofreció una contribución del gobierno del 50% de la contribución total del ahorrador o 1.000 rupias por año, lo que fuera menor, por un período de cinco años (de 2015 a 2020). Si bien el NPS de la India ha pasado por varias instancias y continúa evolucionando, el plan está ayudando a aumentar los ahorros de retiro entre los ciudadanos, además de cambiar sus expectativas: en lugar de depender de los miembros más jóvenes de la familia para que los apoyen en su vejez, muchos ahora están ajustando sus ahorros y preparándose para ser autosuficientes durante sus años de retiro. Además, el NPS es uno de los productos de inversión más baratos. Sus costos generales son mucho más bajos que los de otros productos y, como producto de pensión, es el más barato disponible. Tres lecciones que puede aprender del modelo indio   La experiencia de la India en proporcionar un programa nacional de pensiones a todos sus ciudadanos brinda una serie de valiosas lecciones, útiles para los líderes organizacionales de todo el mundo. 1. Una deuda pública insostenible requiere nuevas soluciones   Mucho antes de que se lanzara el NPS, los empleados del gobierno federal y estatal de la India estaban cubiertos por un programa de retiros definidos financiado por impuestos que proporcionaba una remuneración de reemplazo del 50% al momento de la jubilación con un ajuste vinculado a la inflación. A mediados de la década de 1980, este programa le costaba al país menos de 5.000 millones de dólares al año, pero, para 2006, con personas que viven más tiempo, el gasto subió a más de 600.000 millones de dólares por año.3 El mantenimiento de este programa se volvió insostenible y los líderes se dieron cuenta de que necesitaban desarrollar un programa nuevo que garantizara jubilaciones exitosas para futuros trabajadores y protegiera las finanzas de la nación. Desde el lanzamiento del NPS, todos los nuevos empleados del gobierno se han acogido a este sistema, lo que fomentó entre los trabajadores la responsabilidad de prepararse para su propia jubilación y protegió al gobierno de continuar acumulando una deuda de pensiones insostenible. 2. Las ventajas fiscales son clave para los planes complementarios de ahorro para el retiro   La mayoría de los participantes optan por invertir en el NPS por sus beneficios fiscales. Sin embargo, algunos ciudadanos indios no optaron por participar en el NPS, ya que percibieron que algunos instrumentos de fondos mutuos y vehículos privados de ahorro para la jubilación tienen un mayor potencial para ganarle al mercado y también ofrecen mejores beneficios fiscales. Para alentar a los ciudadanos y promover el NPS, el gobierno desarrolló entonces tres categorías de opciones de ahorro de impuestos. La tercera de estas opciones es exclusivamente para empleados asalariados cuyas cotizaciones se realizan a través del modelo corporativo del NPS. Las tres categorías pueden ser utilizarse juntas y son excluyentes entre sí. Además, recientemente hubo una flexibilización en el límite de retiro libre de impuestos del capital admitido en el momento de la jubilación (de un límite anterior del 40% del capital al 60% del capital). Originalmente, si bien se permitía que se retirara el 60%, el saldo del 20% se gravaba a las tasas normales. El hecho de hacerlo completamente libre de impuestos lo ha hecho aún más atractivo. Si bien algunos altos ejecutivos pueden tener acceso a otros planes de ahorro para el retiro, como los planes de retiro de cotización definida patrocinados por el empleador, la mayoría de la población (especialmente, la clase trabajadora) no tiene acceso a otros planes de ahorro para el retiro y, por lo tanto, las ventajas fiscales del NPS son un estímulo crucial para ahorrar para la jubilación. 3. Los ciudadanos necesitan conocer los beneficios del modelo   El NPS ofrece una serie de beneficios a los ahorradores, sin embargo, las tasas de participación siguen siendo relativamente bajas.4 Entre quienes respondieron a una encuesta reciente, algunos revelaron no entender la importancia del ahorro y las ventajas del interés compuesto podrían haber influido en su decisión de mantenerse al margen del sistema. Los líderes del NPS han utilizado una variedad de métodos para comunicar y educar a la población acerca de su funcionamiento. Por ejemplo, se organizaron programas piloto en dos áreas geográficas diferentes, con talleres, reuniones y campamentos dirigidos a trabajadores no organizados del sector y partes interesadas clave. La información también se distribuyó a través de redes de televisión por cable, radio, camionetas de publicidad móvil, seminarios y giras publicitarias. India continúa midiendo el éxito de su programa de pensiones y puede hacerle más cambios en el futuro. Muchos países están luchando para resolver el desafío potencial de la pobreza en la vejez. En la India, el NPS es un paso alentador para proteger el futuro de muchos de sus ciudadanos y vale la pena echarle un vistazo al modelo en busca de inspiración. Fuentes: 1. Naciones Unidas: Departamento de Asuntos Económicos y Sociales"World Population Prospects — 2017 Revision: Global life expectancy" ("Perspectivas de la población mundial - Revisión 2017: Esperanza de vida global") Naciones Unidas: Departamento de Información Pública, 21 de junio de 2017, https://www.un.org/development/desa/publications/graphic/wpp2017-global-life-expectancy./ 2. "National Pension System — Retirement Plan for All" (Sistema Nacional de Pensiones — Plan de retiro para todos", Portal nacional de la India, 22 de octubre de 2018, https://www.india.gov.in/spotlight/national-pension-system-retirement-plan-all. 3. Kim, Cheolsu; MacKellar, Landis; Galer, Russel G.; Bhardwaj, Guatam, "Implementing an Inclusive and Equitable Pension Reform" ("Implementando una reforma de pensiones inclusiva y equitativa") Banco Asiático de Desarrollo y Routledge, 2012, https://www.adb.org/sites/default/files/publication/29796/implementing-pension-reform-india.pdf. 4. Zaidi, Babar, "5 Reasons Why Investors Stay Away From NPS. But Should You?" ("Cinco razones por las cuales los inversores se mantienen alejados del NPS. ¿Pero usted debería hacerlo?") The Economic Times, 27 de diciembre de 2018, https://economictimes.indiatimes.com/wealth/invest/5-reasons-why-investors-stay-away-from-nps-but-should-you/articleshow/61890679.cms.

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